千问:我还得亏好几年

今天看了一下千问的财报,只能说:不要脸。

统计学的魅力

有一天，将军派了12只部队去执行任务，其中11只部队都打输了，1个部队打赢了。 现在要做复盘

• 将军50%时间，来夸奖打赢部队的战功
• 然后50%的时间，来告诉大家，虽然我们部分部队打输了，但是我有信心打赢。

你这不是扯淡嘛，输了裤子都掉了，还得勒紧裤腰带说自己没输。

拆分精妙

阿里在最新财报中首次将AI业务拆分为两个独立分部披露，其中千问所在的"AI实验室与应用"板块（含AI模型实验室、千问C端事业部、千问办公）数据如下：

问题是：阿里之前为什么不拆？

那怎么办：

• 把挣钱的项目单独拆出来进行汇报

你看，我不是没有打赢了，我派出去了12路大军，他有1路那是大赢特赢，赢麻了。比上一年多出了 +16%。

不惜代价

现在千问有点骑虎难下：

• 作为一个商业产品，他获客成本高
• 短期巨额亏损无法逆转
• 假如停止烧钱，在激烈的竞争中立刻被淘汰、
• 停止投入，那么沉没成本巨大

怎么办？ 阿里给出了结论: 不惜短期巨额亏损，也要全力投入以抢占AI时代的基础设施主导权

第一个是巨额. 138亿亏进去了,.还会有第二个、第三个138亿。甚至1380亿。 我这边，油门焊死，全力梭哈AI。

假如AI的成本几何爆炸、竞争再激烈，我千问也不会掉队。 我至少要在一个AI赛道上，成为不可替代的主导者，

好听点叫做持着，难听点就叫做：赌徒给注。 上家出多少，我阿里就跟多少。

我什么时候扭亏为盈？

阿里的智慧不可小视。

阿里把模块拆分成了：针对的是AI云与算力服务板块，千问应用层。

AI云与算力服务板块

CEO吴泳铭表态：按当前AI产品平均毛利水平，AI算力资本开支预计3年内回本；随着毛利率提升和自研芯片替代比例提高，周期有望缩短至2.5年甚至2年。

这水平不可谓不高.

首先,按照当前AI的平均毛利水平. 假定过几年AI赛道更卷了,毛利水平降低,那三年回本就不太现实。因为情况发生了变化。 随着毛利率提升和自研芯片替代比例提高，那毛利率降低了呢？自研芯片卡住了呢？那四年五年、甚至六七年是有可能的。

我们阿里也不是神，要尊重客观规律的嘛。

这就相当于：

• 假如一个工人不失业、不生病、不发生任何意外情况，父母也不生病的情况下，3年可以还清贷款
• 但是，如果我失业了、生病了、出现了意外的情况下，我会申请延期到5 - 10年，你这边应该理解

滴水不漏。

至于千问应用层：管理层将该亏损定义为"主动战略投入"。 不设置硬性止损时间。

行业预测：机构普遍预计大厂大模型在2028-2030年逐步实现盈亏平衡，千问C端业务乐观场景预计2027年底、中性场景预计2028年中、保守场景预计2029年。 但是阿里这边不做任何承诺。

获客成本114元

获客成本：2026年春节"30亿免单"活动，单活跃用户获客成本约144元。

这个获客成本的意思是：

• 114W砸出去，可能有10W人使用了我们的系统，但是留下了1W人，每个人144元

而这个获客成本的计算逻辑是：

• 假如用户在后续的几年会给阿里创造1140元的盈利（注意，不是购买1140元的套餐，因为有成本），获客成本占到总成本的10%，那是比较健康的，是正向的资金流
• 我们做一个假设，AI模型的整体盈利率是40%，那就是说，阿里通过114元锁定了后期2500元左右的平均AI收益。

而现在主流的Ai套餐价格是多少？是40 - 200元/月，算上高价值用户，可能也就100元/月。 至少要两年回本。

阿里这个资金流，那是真的非常非常紧张了。

训练成本

随着模型越来越大，训练一个模型的成本也越来越贵。 现在基本上一个顶尖模型，训练一次需要几个亿美金。

阿里不想掉队，那肯定要训练的。别人训练多大，他就得训练多大。

这个事情就不展开了。

总结

• 阿里烧钱获客，获客成本相对来说还是比较高的
• 阿里烧钱训练模型，而且投入不计代价
• 在统计学上做了一定的手脚，让账面变得更好看
• 阿里在B端无法做出确实的承诺，但是AI市场行情稳定，应该可以三年回本
• 阿里在C端，拒绝做出任何承诺