自我修养
快来分享你的内容吧～
《程序员的个人财富课》 14｜基金投资：如何让专业人士帮你赚钱？
从 2019 年到 2021 年上半年，得益于 A 股的上涨，特别是各大行业龙头企业的股价增长，股票型基金的收益率非常强势。这让基金投资成为了普通投资者眼中非常热门的一种投资手段。 但是，你真的了解基金吗？基金是只有股票型基金一种吗？基金的运作方式是怎样的？我们普通投资者应该如何借助基金，实现我们的财富增长呢？ 今天，就让我带你走近基金，讲一讲基金投资的正确打开方式。 ### 基金到底是什么？ 很多同学看到“基金到底是什么”这个标题，估计会说：王老师，你也太看不起我了。我就算再小白，也不至于不知道基金是什么吧。基金不就是跟股票啊，债券啊，黄金啊一样嘛：都是投资标的，有一个净值，然后通过投资后净值上涨赚钱。 严格地说，这样的理解还真不算准确。基金跟股票、债券这些投资标的，其实是有本质区别的，它不能归入我在 03 讲 介绍的四大投资标的中的任何一个。因为本质上来说，基金并不是一种具体的投资标的，而是一种投资工具。 这种独特的属性是由基金的运作方式决定的。具体来讲，基金是由基金公司建立，由指定的基金经理管理，可以投资于股票、债券、黄金、石油、房地产等几乎所有投资标的的一组投资组合。 举个例子来说，“基金一哥”张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金的投资组合。你可以看到，这只基金不仅投资了 A 股的贵州茅台，还投资了港股的美团；不仅投资了传统的白酒行业，还投资了新兴的互联网行业。所以简单来说，基金就是基金经理根据自己的投资理念管理的一个投资组合。 其实还可以细化一点，从不同维度对基金进行分类。比如，根据投资标的的不同，基金主要分为以下四种： * 投资于股市的股票型基金； * 投资于债市的债券型基金； * 股市债市都投的混合型基金； * 投资于短期货币市场的货币基金。 基金还可以按照投资地点分类，比如分别投资于美国、欧洲、日本的不同QDII（Qualified Domestic Institutional Investor，合格的境内机构投资者）基金。 我们还可以按照投资的特点，来对基金进行分类，比如完全按照指数比例被动配置的指数型基金，和根据基金经理的理念主动配置的主动型基金等等。 总之，有了基金这个投资工具，你只需要开一个账户，就可以实现全品类、全世界、全策略的投资。你可以反过来想想：如果没有基金，要想投资美股还得专门把钱转成美元，在美国开证券账户，这么高的门槛就能“劝退”不少人了。而通过基金投资，只需要找投资美股的 QDII 基金就可以了。这是多么强大且方便的投资工具！ ### 选基金，就是选基金经理为你打工 既然我们已经清楚了，基金是一种投资工具，那下一步就是要研究清楚怎么用好这个投资工具。在投资股票的时候，我们看好一只股票，直接买入就可以了。但在买入基金的时候，由于基金和股票有着本质上的不同，选基和选股的逻辑也是完全不一样的。这里，我们先好好讲一讲选基的逻辑，在后面的 16 讲再讲一讲如何选股。 那选择基金的逻辑是什么呢？这里我先打个比方，帮助你理解：选择一只基金，更接近于选择一位基金经理为你打工，帮你管钱。你和基金经理的关系，类似于老板和职业经理人的关系。 我们想雇佣一位基金经理，主要原因是我们没有太多精力去研究一个特定的投资领域。所以，我们要把专业的事情交给专业的人去做，把做调研、做管理的事情外包给基金经理，让他帮我们管理一部分财富。 所以，选基金的过程，像极了董事长或投资人创建公司和选择 CEO 的过程。你想想，一位投资人想创建一个公司，他会按照怎样的步骤来呢？我想典型的步骤就两步： 1. 选择行业和方向。 2. 选择合适的 CEO 管理我的公司。 这和选择基金的步骤本质上是完全一致的。选择基金，就要先选择你想投资的赛道，再选择一位优秀的基金经理帮你管钱。下面，我们就来详细聊聊这两个步骤。 **第一步，基于资产配置组合或支点投资法，选择一个你认可的投资赛道。** 首先，我们要做的就是选择赛道。选择的依据主要有两个，一是被动的资产配置组合，二是主动的投资支点。 如果你的依据是被动的资产配置组合，基金的作用就是实现资产配置的工具。 还是拿我们熟悉的永久组合当例子。永久组合这个配置是由股票、债券、黄金和货币基金组成的，在实现永久组合的时候，我们就会面临这个问题：股票是一个资产大类，我们时间和水平都有限，哪有能力管理一个复杂的股票组合呢？在这个时候，基金就派上用场了。你只要雇佣一位基金经理，帮你管股票这部分钱就好了。 这个时候，就像李腾老师在 04 讲 中讲到的，沪深 300 指数基金就非常合适。因为沪深300 指数是由 300 只流动性好、体量较大，最能代表中国沪市和深市的 300 只成份股组成的。所以可以说它就是中国股市的晴雨表，而且由于它的成份股是由沪深交易所精选的，往往表现还好于大盘的表现（如图 2 所示）。试想一下，如果没有基金这个方便的工具，你需要自己管理 300 只股票，那估计平时也不用做什么其他的事情了。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/ZU2Vsqo9gvUwXzL6.webp" alt="沪深300.png" width="100%" /> 同理，不管是投资黄金、债券，还是货币，你都可以找到对应的基金。这样，你只需要当好董事长就可以了，冲锋陷阵的事情就交给你挑选的基金经理吧。 另一个依据是“支点投资法”，也就是基于投资支点进行主动投资。和被动的资产配置组合相比，很多同学是可以基于自己的分析确定一个赛道的。 比如，小 C 同学利用自己的专业信息优势，分析了新能源行业的发展潜力，断定最近五年内，新能源车取代传统汽车的趋势会加速进行。于是，小 C 依托这些分析判断，给自己设立了一个投资支点，准备投资新能源这个赛道。 但这时候问题又来了：小 C 只能通过这个投资支点，判断出新能源这个行业是有长期发展前景的，也就是确定投资的大方向。但是，具体到买哪只股票，小 C 又没有精力做更深入的研究了。比如，谈到新能源电池，小 C 就纠结了：到底是宁德时代强，还是比亚迪发展好？谈到新能源汽车的电子元件，小 C 也搞不清楚振华科技和德赛西威都在干什么。 这些疑惑都说明，小 C 的投资支点就只能支撑到他关于行业的判断。那这种情况下，购买一只新能源的行业基金，就远比购买一只新能源相关的个股要合适得多。 所以，在进行基金投资的时候，要先明确你的投资判断位于投资理财金字塔的哪个层级，是投资标的大类级别，还是行业级别，还是更细分的赛道级别。然后，选择对应层级上的基金，这样才能精确地对应你的投资逻辑。 那么到现在，作为董事长的你已经选好赛道了，下一步就是挑选一个合适的 CEO了。 ### 第二步，选择一名优秀的基金经理。 要选择一名好的 CEO，我们首先要关注的当然是他的历史业绩。这跟我们自己去应聘是一样的，只有拥有一个好的履历，做过很多成功的项目，才能证明你是一位优秀的候选人。这个时候，你可能会有疑问：在选择基金的时候，到底是基金的历史表现重要，还是管理这只基金的基金经理的历史业绩重要？ 这是个好问题，也是一个至关重要的问题，我在这里可以给出明确的答案：对于任何主动型基金，基金经理的历史业绩远远比基金本身的历史表现重要。为什么会这样呢？ 这主要还是由基金公司的运作模式决定的。对所管理的基金，基金经理几乎拥有绝对掌控权，而其他支持性的团队（比如投研团队）只起到辅助作用。基金的盈利与亏损，责任几乎完全由基金经理来承担。所以，如果一只基金更换了基金经理，那么就意味着这只基金的灵魂被更换了，就算它的历史业绩再光鲜，都不具备很强的参考价值。 在“基金经理是一只基金的灵魂”这个前提下，我们就可以得到两条非常有价值的推论了： * 新的基金尽量不要购买。如果要一定要购买的话，就必须先调研清楚这只新基金的经理的历史业绩，并且要重点查看这位基金经理是不是操盘过同类的基金。 * 更换了基金经理的基金等同于一只新基金。如果一只基金更换了基金经理，那么它所有的历史评级、历史业绩都不具备很强的参考价值，几乎可以看成一只新基金。 在明确了基金经理的重要性之后，问题的关键就在于如何判断不同基金经理表现的优劣了。这是一件非常专业的事情，一些资产管理公司的投研团队会花大量时间研究不同公募、私募团队的业绩表现，涉及的指标包括但远远不限于 Alpha、Beta、夏普率、业绩归因、风格分析等等。 专业的事情，当然要交给专业的人去讲解。下一讲，就由管理了十几年基金的李腾老师来上一节实战课，讲一讲如何考虑各类因素，快速挑选出一只优质的基金。 ### 基金经理是为你服务的，不是为你背锅的 上面，我介绍了基金的本质和选基金的要点。接下来，我要纠正一个普通投资者常常陷入的投资误区：在自己购买的基金表现不好的时候，不思考自己的问题，而是甩锅给基金经理，说他们水平低，表现差。我在某基金 App 上随便找了一只基金，你可以看一看，购买这只基金的投资者都说了什么。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/8MraJYCYUBPRQZcw.webp" alt="基金评论.png" width="100%" /> 在一天之内，有夸的，有骂的，但以骂的居多，而且跟理性的分析比起来，大部分都是纯情绪宣泄。我把这些宣泄情绪的投资者，全部归为“神经错乱”投资者那一类。那么，他们错乱在哪呢？ 我们前面已经讲得非常清楚了：选基金，其实就是由你这个董事长确定投资赛道，并且选定负责具体操作的基金经理。 一只你选定的基金亏钱了，有 80% 的可能，应该归罪于你的投资验证失败，你选的赛道有问题，只有 20% 的可能是这个基金经理造成了一些超额亏损。而且，这个基金经理是你选的，他的历史业绩全部都是透明的，你难道不应该事先就判断出他的能力好坏吗？结果你却遇到亏损就骂，遇到盈利就夸，这样被情绪控制的“董事长”，我估计应该很难成功吧。 说白了，基金经理只是为你打工的，你这个董事长把大方向选错了，却把锅甩给基金经理这个职业经理人，我都要替他们说一句“这锅我不背”。 所以，最后我想再次强调一下支点投资法的关键点，那就是精确匹配投资支点与投资行为。投资支点崩塌了，我们就干净利索地退出，汲取经验教训，开启下一轮投资验证过程就好，奇奇怪怪的甩锅行为是懦夫和“神经错乱”的表现。
《程序员的个人财富课》 11 | 财富拓展：35岁失业？程序员如何拓宽财富渠道？
35 岁，一个还非常年轻的年龄。但是在互联网圈，它却被妖魔化成了一个程序员职业生涯“寿终正寝”的年龄。当然，这个说法有一定言过其实的成分，但在人生的 30 岁到 40岁之间，我们程序员确实面临着职业甚至人生转型的问题。转型成功，我们会迈向人生新的高度；转型失败，就有可能一直从事低价值的重复性劳动。 那么，作为一名程序员，我们如何成功地跨过这道坎呢？站在 35 岁这个人生的十字路口，我们应该怎样选择，才能让自己的个人价值不降低，个人财富不缩水呢？希望这一讲能对你有所帮助。 ### 实现从“能力”到“财富”的转换 坦率地讲，如果我们在 35 岁时由于失业而出现了财富危机，那么这个危机的种子肯定早在25 岁时就种下了。因为 25 岁到 35 岁这段时间，大部分人从来不会思考这个关键性的问题：如何实现从“能力”到“财富”的转换？而我希望你学完这一讲后，能成为那“一小部分人”。 那么具体来讲，这里的财富指什么，又包括哪些方面呢？其实在这门课的第一个模块中，我已经介绍过了。这里我用一张程序员的发展路径图，来帮助你更深入地理解这个概念。  从图中的左半部分我们可以看到，只要你不是富二代，靠能力完成自己的原始财富积累就是一个必须经历的过程。在财富积累的过程中，可能会出现这种情况：有些人因为频繁平级跳槽，甚至频繁更换职业方向，始终冲不破“用能力赚钱”这一圈层，因此终其一生，都只能在财富的初级赛道上打转。 但是我们看到，完成财富积累的人，从四个方向突破到了用财富赚钱的圈层。他们或是凭借技术财富，或是依靠人脉、管理财富，或是拥有创业财富，或是依赖金融房产财富，完成了从“打工人”到财富管理者的转变。当然，让自己从多个方向突破到“靠财富赚钱”的圈层是更健康的方式。我想这样的程序员，无论如何是不会遭遇 35 岁危机的。那这时你可能会问了：从这四个方向突破都好难啊，感觉能做到的都是大佬，我们普通人真的能做成吗？那接下来我先举两个例子，你可以看看，和我们一样的普通人是怎么在 35 岁危机前“突围”的。 ### 程序员小 H 的例子：从能力到财富的四个阶段 首先我想介绍的是程序员小 H 的例子。听完这个故事，你可以了解从能力到财富的积累路径。顺便说一句，因为我自己跟小 H 有一些零散的交集，所以我可以完全保证这个故事的真实性。 5 年前，小 H 30 岁，他和我们大多数人一样，在某互联网公司重复着 996 的生活。从那时起，他就开始思考这几个问题：自己未来的路到底在哪？目前的生活是不是自己想要的？自己 35 岁的时候，会不会像大家说的那样，遭遇职业生涯的危机？ 到了今年，也就是 2021 年，小 H 的状态是怎样的呢？他有一个 40 万粉丝的微信公众号，是 IT 领域的头部大号；他出版的图书成为了畅销书，一年卖出了 5 万册。而早在2019 年，小 H 就已经辞职了，因为凭借他在行业内的影响力，广告、版权、技术社区带来的收入已经远远超过了程序员的收入。 这三大财富项分别是： * 媒体财富，也就是 IT 类头部公众号； * 版权财富，也就是畅销书； * 人脉财富，也就是技术社区。 那么这五年间，小 H 是如何实现这种从能力到财富的积累的呢？我想大致分为这样几个阶段：探索阶段、积累阶段、收益阶段、正反馈阶段。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/7bZMoOrL3O4Xvk95.webp" alt="从能力到财富的积累路径.png" width="100%" /> 最初的探索阶段，小 H 在工作之余，尝试了多种可能产生收入的方向，比如利用自己的主业技能开发独立小游戏，利用自己的业余爱好投稿网文等，但都没有收到很好的效果。从2016 年开始，小 H 想到了一种写公众号的特别方式：利用自己的专业优势为程序员们讲解算法，并且采用新颖易懂的漫画形式。小 H 非常辛苦地坚持了一年时间，粉丝缓慢增长到 1 万人。 第一个阶段往往是最艰难的，之后希望就来了，小 H 进入了积累阶段。先是开始有收入了：公众号文章的阅读量是跟广告费成正比的，一个 1 万粉丝的垂直领域公众号，大概会有 1000-3000 的阅读量，于是小 H 第一次获得了 600 元的广告收入。这之后，由于看到了成功的可能，小 H 投入了更多的精力，积累了更多公众号的写作和运营技巧，结识了更多圈内的人脉资源，一年之内让粉丝从 1 万迅速增长到 10 万。 可以说，到这里小 H 已经成功完成了媒体财富的积累，后面的路就越走越顺了。凭借每个月稳定的广告收入，小 H 正式进入了依靠财富创收的收益阶段。这时，小 H 面临着一个选择：他可以用副业时间维持这个公众号，把它当作自己的一个收入来源；也可以进一步加大投入，基于这个公众号的资源开枝散叶，创造更多财富。 最终，小 H 选择了全职投入到内容创作的事业中，正式进入了正反馈阶段。在这个阶段，成功的关键点就在于能不能建立起“由财富产生现金流，再通过现金流积攒更多财富”的正反馈。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/klQJuxY7rKzytHac.webp" alt="创造财富-产生现金流-积累更多财富的正反馈.png" width="100%" /> 让我们看看，小 H 是怎么建立起这个正反馈的： 因为小 H 在公众号持续进行高质量内容输出，出版社的编辑们主动联系他出书。因为已经有了公众号提供的稳定现金流，小 H 可以全职投入到内容创作中。这样，他就有更多的时间把优质内容编辑成书，并经过进一步的拔高提炼，形成了深入浅出的高质量算法书。 然后，由于小 H 在之前的几个阶段已经积累了大量粉丝，这本书一上市就自带热度，迅速畅销。这也进一步扩大了小 H 的影响力，扩充了他的收入来源。再之后，相应的知识社区、付费社群也建立起来，产生了更大的现金流，帮助小 H 能够付费进行约稿，进行更多的内容输出。这些都使小 H 在技术圈的影响力持续扩大，又反过来推动了公众号的扩张。 你可以看到，这一切终于形成了一个正反馈系统，小 H 的公众号、技术书、知识社区都是这个系统上能够互相助推的节点。如果你自己构建的体系发展到这一步，事情已经不用你来推动了，它会自己转起来。那么毫无疑问，这时你已经拥有了一座“金矿”，还用担心35 岁时的事业危机吗？ ### 作者的创业故事：创业资源向财富资源的转换 第二个例子，是作者自己的创业故事。很多熟悉我的同学知道，其实我跟小 H 的经历有很多相似的地方：我也有自己的公众号，出过不止一本技术畅销书，还在极客时间有口碑不错的课程。但有一点，我跟小 H 不同：我的所有副业都是为巩固主业而服务的，并不是为了找寻一个能够替代主业的出路。但毫无疑问，如果我愿意的话，也完全可以走上小 H 的道路。有了这样的选择，当然不担心失业之后一无所有。 不过，你一定要清楚，我们这一讲也不是想落入一个倡导大家都去写公众号文章的俗套。我只是希望，你能从这些例子中得到一些启发，理解从能力到财富转换的种种方式。下面我想跟你聊的，是我读研究生时的一段创业历程，也希望能给你一些启发。 作者是 2006 年进入清华计算机系读本科的，而我的创业经历从大学三年级，也就是 2009年初开始，随后贯穿了整个研究生阶段，一直到我开始第一份工作。 如果你是一名 80 后、95 前，那你一定知道 2008 到 2010 年左右的时候，移动互联网的概念有多火。那几年创业的团队不胜枚举，我跟几位同学，以及校外的一些创业朋友，也合伙创办了我们的移动互联网工作室“五点工作室”。这个工作室的业务方向主要有三个： * 承接一些外包项目，产生切实的收益； * 探索能够产生现金流的网赚项目； * 业余时间孵化我们的创业项目。 最终，这三条业务线都为我的人生积累了宝贵的财富。具体来讲，主要有这几个非常切实的收益： * 在研究生毕业前，作者就通过接外包项目积累了 40 万的存款，这些存款帮助我及时赶上了房地产那趟车； * 我们利用机器学习和网络爬虫的技术，搭建了一些垂直行业内容站，通过广告收入获得了稳定的现金流； * 我们的创业项目被并购，这让我持有了少量某上市公司的股票。 除此之外，这段经历不仅增加了我很多技术实践的经验，还让我积累了大量产品、运营方面的知识，这些至今都对我的职业生涯有积极的影响。 从我的故事中，你可以分析出哪些从能力到财富的转换？我觉得至少有三点： * 把通过技术产生收入的能力转换成房地产这个优质财富项； * 把机器学习的专业能力转换成优质的能产生现金流的网站 /App 财富； * 把创业的综合能力转换成已上市公司的股权财富。 ### 主动思考才能把握住财富机会 我已经讲完了小 H 和我的故事，这时候你可能想说：小 H 和你的成功都不具备代表性，因为这都是“时势造英雄”。一旦过了那个时间点，红利就消失了，不管创业还是公众号，都不容易成功了。 事实果真如此吗？当然不是。机会是无时无刻都在出现的，只要主动去思考自身的优势，每个普通人都能找到适合自己的成功机会。把锅甩给“时代”，每天抱怨“内卷”和“生不逢时”，那是庸人才会做的事情，不是一个追求更好生活的普通人应该做的事情。当然，这个时代肯定存在着它的问题，但相比于改造这个时代，肯定是进行主动思考，改变自己，抓住身边的机会更务实一些。 回到正题，下面我再举几个用能力换财富的例子，希望给你一些行动方向上的启发。刚才提到的小 H，和我们一样是程序员，是做算法题类的公众号成功的。其实只要结合自己的专业优势，懂得静下心来总结经验，在任何一个方向上都可以复制小 H 的成功。比如我熟悉的另一位同学是一名财务人员，一直在会计师事务所工作，他靠着熟练的 Excel 技巧出书、开课，照样获得了不菲的副业收入。 上面说的都是利用专业能力积累财富，下面我再举个有代表性的例子：我有个前同事，他利用的不是专业技能，而是自己的兴趣爱好。我这位同事业余时间喜欢摄影，他一开始通过摄影作品赚了些小钱，后来就在节假日接一些婚庆摄影的单子，逐渐转型成了职业的婚庆摄影。现在，他不仅脱离了之前不喜欢的程序员行业，而且做婚庆摄影的收入居然远超程序员的收入。这是一个典型的兴趣导向创业成功的例子。因为热爱这个行业，就有源源不断的动力支持他在这个领域做精做深。 在这些聚焦某个方向的小众市场进行投入，真的需要时运吗？我认为并不需要，需要的仅仅是你在一个方向上持续、深入钻研的能力。 ### “榕树关系”：主业的健壮是一切副业的基础 讲了这么多发展副业的例子，你可能想说：“我们平常上班已经够累了，还会有精力去培养副业吗？” 这其实是个非常实际的问题。要回答这个问题，我们首先就要理清楚主业和副业的关系。 对我来说，主业和副业最好的关系模式是“主业滋养副业，副业反馈主业”的“榕树关系”。 在这个关系模式里，我们把主业比作榕树的主干，把副业比作由主干生发出的气根。在开始的阶段，副业最好能够依附于你强壮的主业，从主业那里吸收营养，茁壮成长，成为你的“专业延伸财富”；而当副业长大后，它就能落地生根，反馈主业，让主业更加健壮；再进一步，如果副业发展得好，还有可能形成新的一片榕树林，成为你新的财富增长点。 接下来，我们再具体讲讲这里说的“榕树关系”。 **首先，如果你的主业不够健壮，在一开始的探索阶段，副业就不可能有一个较高的起点**，你就很难在众多竞争者中脱颖而出。举个例子，如果小 H 没有把几百道算法题吃透，他怎么可能由此构建出自己的知识体系，继而输出高质量的内容呢？我也是一样，如果上大学的时候，没有积累扎实的机器学习和编程功底，怎么能够靠这一点来创业和盈利呢？ **反过来讲，在探索阶段，副业其实也会支持、促进主业的发展。**比如，算法题的精进肯定有助于小 H 的面试、跳槽，帮他拿到更好的 offer。而我对副业的投入，更是增加了我算法模型落地的能力，让我在研究生阶段就具备了大量的实践经验，这一点让我受益至今。 总的来说，由于小 H 和我的副业选择都和主业强相关，所以我们在副业上的时间投入，起到了类似于游戏中“双倍经验卡”的作用。一方面，探索了副业的可能性，另一方面也进一步帮助了主业的发展，这就让我们可以在财富积累道路上快速“升级”。这样对时间的高效利用，是你在没有实际收益的探索阶段把副业坚持下来的基础。所以，我强烈建议你在开始一份副业之前，问自己下面这三个问题： * 这个副业是不是建立在我已有的技术 / 知识，或者坚持多年的兴趣爱好高点上的？ * 这个副业能不能让我的主业也获益？ * 这个副业我有没有可能坚持十年以上？ 如果你都可以回答“是”，那就毫不犹豫地开启你的副业探索之旅吧。 ### 小结 今天这一讲，我们讨论了如何拓展财富渠道的问题。关于这个问题，我们可以用“五个要点，一片榕树林”来总结。 首先来看五个要点： 1. 要想 35 岁没有失业危机，就要在 25 岁时开始思考从“能力”到“财富”转换的问题； 2. 创立成功的副业要经历“探索 - 积累 - 收益 - 正反馈”四个典型阶段； 3. 自己的副业一定要建立在主业的知识或技能高点，或者积累多年的爱好或特长上，否则没有竞争力； 4. 探索阶段是最难的，在这个阶段寻找能够让主业也受益的副业方向，是平衡时间投入最有效的手段； 5. 坚持，坚持，坚持。最重要的事情说三遍，否则前面所有的分析都毫无意义。 最后，我要再提一下主业——副业的这片榕树林。主业和副业最好的关系模式是“主业滋养副业，副业反馈主业”的“榕树关系”。 讲到这里，我们第二个模块“个人发展篇”的内容就全部结束了。我想，用下面这张两片榕树林的图作为“总结和展望”，是再合适不过的了。 我们前面几讲都在聊如何规划自己的职业生涯，把我们的主业培养得更加健壮，今天讲的则是如何让我们的副业生根发芽，成长为你的专业延伸财富。希望正在听这门课的你，以及听这门课的每一位同学，都能有一个财富之林枝繁叶茂的 35 岁。 其实，财富的榕树林又何止一片？在我们的财富双塔中，投资理财塔的各个投资标的就能够组成另一片榕树林。从下一讲开始，我们将进入“投资实战篇”的学习，期待与你一起培育我们的投资理财榕树林！
《程序员的个人财富课》 10｜跳槽涨薪：如何规划一条合理的职业道路？
跟 09 讲 聊的股权激励一样，频繁的跳槽也是程序员圈子里一个独有的现象。三年一跳算稳定，一年一跳挺常见，极端点的一年换三个公司。那么，到底是多跳槽好，还是少跳槽好？到底如何跳槽，才能让自己积累起更丰富的职场财富？今天我们就深入地聊一聊程序员的跳槽与涨薪。 ### 为什么跳槽涨薪总比内部涨薪快？ 我想讲的第一个问题是，程序员一定需要跳槽吗？你可能会说：如果我就想两耳不闻窗外事，一门心思地在一家公司做下去，到底行不行？我的回答是当然可以。但同时你要清楚，做出这个选择也意味着你要面临薪资倒挂的问题。你即使升职了，内部涨薪的速度往往也赶不上跳槽涨薪的速度。 我曾经面试过一位美国著名 IT 公司的高级经理，他在这家公司做了 9年，从普通的工程师升了四级，成为高级经理。但他自己爆料，当知自己的薪资居然比不上外面公司的高级工程师的时候，内心是崩溃的，于是毅然决然地开始找工作。 那么问题就来了：为什么在互联网行业，内部涨薪的幅度总没有跳槽涨薪大呢？简要来讲，主要有三个原因： 1. 互联网行业发展过快，行业每年的薪资水平都在快速上涨，而大多公司的内部涨薪制度跟不上行业的发展速度。 2. 公司内部涨薪受多种因素牵制。比如说，如果单独为你涨薪，难免引起平级同事的心态不平衡，而集体涨薪又会导致薪资支出的大幅上涨，不现实。 3. 需要外部招聘的职位，本身就有稀缺性和紧迫性。能跳槽成功的同学，对于新公司来说肯定是难得的人才，那么自然就容易拿到更高的薪水。 可以说，正是因为这三个原因，如果长期待在同一家公司，基本上总会导致薪资水平与市场脱节。所以，我建议每位程序员都在恰当的时间点去尝试一下外部的机会。 ### 什么时候应该决定离开这家公司？ 那么问题来了，到底什么时候是恰当的跳槽时间点呢？或者说，在怎样的情况下，我们应该决定离开当前的公司呢？ 如果不谈对公司的忠诚问题，只站在自己的角度考虑，我的答案非常简单明了：**当一家公司阻碍了你职场价值的提升，或者说职场财富的积累，那么就可以离开这家公司了。** 这么说还是太虚了，那我就举三个例子来说一说，什么情况下你的公司会影响你职场财富的积累。 **第一种情况：你加入这家公司的时候，就是把它当跳板的。** 我们在 08 讲 中提到过，如果你的目标是一线大厂，但是因为教育背景或暂时的实力不足，没法直接进大公司，就可以先加入中小公司来“曲线救国”。毫无疑问，在你攒够了经验值之后，当然可以选择离开，到更高的平台上去积累更优质的职场财富。 **第二种情况：整个行业出现了不可逆转的问题。** 有一些不可抗力因素，是我们程序员无法逆转的，比如 2018 年共享单车行业集体出问题，2019 年 P2P 行业全部开始关停。遇到这样的行业问题，你应该毫不犹豫地选择离开。不仅要离开，还应该提前感知危机，及时止损。你早离开一步，就早一步避免了职场财富的贬值。 **第三种情况：当前公司已经无法给你提供任何技术财富和人脉财富。** 如果你在一家公司有超过一年的时间感觉不到任何收获，也应该考虑离开。这里的收获范围很广，包括新技术的使用，期权股权的升值，团队规模的扩大，业务范围的拓展，职级的提升，从技术人员到管理人员的转变，等等。 如果有超过一年的时间，你只是在不断做重复的事情，团队也没有新的发展，那么就应该停下来好好想想了。在发展如此迅速的互联网领域，你不进步就是退步，所以应该立刻开始寻找能让你继续积累职场财富的新东家。 马云曾经把员工离职的原因概括成两点：“钱没给到位”和“心委屈了”。我觉得他说的虽然有道理，但是过于片面了。就算一个岗位钱不是最多的，面临的挑战和委屈也不少，但只要在做的项目、要解决的问题有助于我积累长期的技术优势，有利于我未来的职业生涯发展，我仍然很愿意做下去。 所以，我们还是应该把离职这件事放到整个职业生涯的发展中去考虑，才能做出更有利的决定。这里，再强调一遍我在 08 讲 中说过的话：我们要优化的目标函数是 n 年职业生涯利益的总和，而不是最近一年的职场收益。 **跳槽不是为了逃避问题，而是为了解决问题** 上面我分析了什么时候该离职，接下来说说什么情况下不该离职。我坚决反对因为“在这个公司呆不下去了”而离职的做法，这句话本身就充满了逃跑主义的味道。 在我们考虑跳槽的时候，一定要想清楚我们面临的问题到底是因为公司，还是为自己。 我最近刚收到过一个职场咨询，那位同学是这么说的： >“王老师，我在某一线大厂工作，我们领导最近让我解决推荐系统冷启动的问题，但我实在是做不出来。我想赶紧跑路，免得项目失败。你觉得我是该坚持，还是该找新机会？” 对于这样的问题，我只想说：因为工作难度大而离职，是最差的跳槽理由。 工作中出现了挑战，这正是你打怪升级的好机会。只有做成一个又一个项目，你才能积累越来越多的技术财富和职场资历。何况，我认为对一个技术问题来说，只存在多久做出来的问题，不存在永远做不出来的困境。 换个角度说，如果是为了逃避问题而跳槽，难道你到了新公司就不会面临挑战吗？要知道，新公司是因为缺人才招聘，招你进来就是为了解决问题的。如果你跳槽之后，还是一遇到问题就想跑路，那到什么时候才是个头呢？ 类似的离职理由还有很多：“我觉得团队里有几个人针对我，总是跟我对着干”，“我觉得我的技术方案很好，但领导不给我资源”......因为这些理由而离职的同学，首先要做的是转变自己的心态。 要知道，职场永远是一个竞争环境，如果所有人都喜欢你，支持你，那只能说明你自己的价值很低，没有任何竞争的实力。面对问题的时候，抱怨是没用的，一定要思考原因：为什么别人总针对我，不针对其他人？为什么领导给别人资源，不给我资源？ 一味逃避对问题的思考，把所有问题都归结于外部环境，这种做法就是在自欺欺人。只有养成“向内思考”的习惯，找到问题的真正源头，才能找到职场成功的钥匙。 我把那些因为逃避问题而跳的槽称为“无效跳槽”。如果你多次无效跳槽，不仅没法积累什么职场财富，而且会让下一家公司的 HR 认为你是一个没有定力，无法克服困难的人。这就是简历上低于一年的职场经历会给你减分的原因。为了避免“无效跳槽”，你一定要树立这样的观念：跳槽不是为了逃避问题，而是为了解决问题。 要解决的问题，就是如何进行更快的财富积累。所以，我认为跳槽最好的时间点是刚胜利结束了一个大项目，或者刚实现了一个期待已久的职场目标。以胜利者的姿态离开，会让你在职场上的“成功”连续起来。 ### 应该怎么选择你的下一站？ 说完什么时候要离开老公司，我们接着来聊聊怎么选新公司。不管你是因为公司发展原因，或行业的大环境离职，还是因为自己新的追求跳槽，都面临着选择“下一站”的问题。 有一句俗语说得好：“人生如棋，走一步看一步是庸者，走一步算三步是常者，走一步定十步是智者。”其实，规划自己的职业生涯也是一样。对于自己未来 10 年内的总体目标，要有大致的方向；对于 5 年内的中期目标，要设计好实现的具体计划；对于 3 年内的小目标，要有切实的行动。 其实，你在加入一家公司的时候，就应该想清楚至少三个问题： * 我希望在这家公司实现怎样的目标？ * 当我离开这家公司的时候，应该带着什么收获，或者说以什么样的状态开？ * 当我离开之后，我的下一站应该在哪里？ 不同的人有不同的长期目标：有人想成为大公司的总监；有人想走纯技术路线，成为架构师；还有一些人，不希望承受太大的压力，只想在一家小而美的公司做一个资深程序员，或者奋斗五年挣够钱之后就加入国企，享受稳定的职业生涯。 只要符合你的内心，这些都是合理的长期目标。重要的是，一旦确定了你的长期目标，就不要轻易动摇。在瞬息万变的互联网行业，为了让自己的总体目标不发生太大偏移，你就一定要为这个目标规划实现路径，要让自己一步步地朝你的目标靠近。 对于大多数同学来说，我们在选择职业生涯下一站的时候，还是可以完全遵循财富积累的思路，也就是“缺什么财富，就补什么财富”。 我给你举个例子：在硅谷，很多 Facebook、Google 的 L5 级（大概工作 5-10 年）程序员都会选择跳槽，而且是跳到小公司。他们为什么要做出这样的选择呢？ 因为 L5 升 L6 是一个很大的坎，类似于阿里的 P7 升 P8，需要的不仅是技术实力，还要靠一些运气和业务发展的机遇。这个时候，这些资深程序员们选择加入一些知名的创业公司，就是因为在大厂积累技术财富的收益已经没那么大了，不如去明星小厂带带人。 这样选择，不仅可以积累管理经验和人脉资源，还能拿到更多的股权，搏一把财富自由的机会。即使业务发展没赶上自己的预期，他们凭着多年积累的技术财富，再退回大厂也不是难事。所以，这是一笔“收益大，风险小”的投资。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/9kcXzAhr1uvaC9Sw.webp" alt="一线公司工程师的创业决策逻辑.png" width="100%" /> 再举一个“缺啥补啥”的例子：如果你不是一个事业心非常强的人，就是想在一线城市好好奋斗五年，攒够钱就去二三线城市找一份稳定还不太忙的工作。那么这五年里，哪家给的钱更多，你就应该去哪家，而不是纠结于技术级别高不高，工作忙不忙，公司大不大。 总之，在进行职业规划时，更多是要结合你自己的需求，而不是试图寻找一个标准答案。正是因为有太多的人用这种“学生思维”来思考职业规划的问题，才会导致现在“干一行，卷一行”的情况。只有结合你自己的长期规划，以及自己的性格和理想来选择下一站，才会做出最适合你的决定。 ### 要加入新公司了，如何谈 offer？ 这一讲结束前，我们再聊一个实用的话题，就是如何谈 offer。对于这个问题，你掌握下面三个关键点就可以了： * 第一，永远不要离职后再去找工作。否则，在谈 offer 的时候，很容易会被新东家的 HR压薪资和职级，在遇到挫折的时候，你的求职心态也更容易崩溃。 * 第二，如果你心目中有一家目标公司，那么最好先面试两到三家非首选的公司，拿到保底offer 或竞争 offer 之后，再去面目标公司。这样做，一是可以让你逐渐进入面试的最佳状态，二是可以防止被目标公司的 HR 压职级和薪资。 * 第三，不要被 offer 的总价迷惑。你需要好好捋一遍 offer 薪酬相关的细节，搞清楚哪些是一定能拿到的基本薪酬，哪些是奖金甚至加班费。在总价一样的情况下，当然选基本薪酬给得多的公司，这样才能更好地保障你的收入水平。 做到上面三点之后，你大可与目标公司的 HR 坦诚相待，谈谈未来发展，谈谈你为什么想加入这家公司，让对方也感受到你的诚意。要相信，“情投意合”的关系才是稳定的。如果在谈 offer 的过程中，你已经有了非常大的不适感，那么相信你的直觉，尽早拒绝这家公司就好。 ### 小结 这一讲，我们聊了程序员非常关心的话题：跳槽和涨薪。只有把支撑我们做出跳槽决定的底层逻辑想清楚，才能更快地提升人生价值，积累职场财富。那接下来我就总结一下这一讲的重点，你一定要再熟悉一遍： 1. 导致跳槽涨薪比内部涨薪快的原因主要有三个：互联网行业发展过快；内部涨薪受多种因素牵制；外部招聘的职位更有稀缺性。 2. 当一家公司阻碍你积累职场财富的时候，就可以离开了。主要有三种情况：第一，这家公司本来就是你职业道路上的一个跳板；第二，公司所在的行业出现了不可逆转的问题；第三，当前的公司已经无法给你提供任何技术财富和人脉财富了。 3. 一定要牢记，跳槽不是为了逃避问题，而是为了解决问题，要避免“无效跳槽”。 4. 在选择下一站的时候，一定要结合你的十年职业规划，做出适合你自己的决定。 5. 三个谈 offer 时的关键点：不要先离职再找工作；先拿竞争 offer；关注 offer 薪酬相关的细节。
《程序员的个人财富课》 09｜期权股权：如何正确处理公司的期权、股权？
在传统行业，得到公司的股份是一件非常困难的事情，一般只有 VP 及以上级别的员工才有可能获得股权激励。但在互联网领域，几乎所有资深一点的程序员都有可能获得公司的股权。在创业环境最成熟的硅谷，股权激励甚至会覆盖所有的员工。所以作为程序员，我们一定要好好利用这个独有的行业优势，抓住让我们财富增值的机会。 那么，到底什么是股权激励？期权和股权有什么区别？我们应当如何处理好它们，实现财富的增值呢？学完今天这一讲，你就能得到答案。 ### 到底什么是期权和股权？ 首先，我们要搞清楚到底什么是“股权激励”。从目的上说，“股权激励”是公司的拥有者为了激励员工，让员工更有参与感和主人翁意识，把一部分公司股份授权给员工的奖励方式。从形式上来说，“股权激励”一般分为两种，一种是直接授予“股权”，一种是授予“期权”。 股权的概念很好理解，它指的是股东对公司享有的包括人身和财产权益的一种综合性权利。通俗点说，拿到股权后你就是公司的股东了，就获得了以股东身份参与公司的分红、投票等经营和管理活动的权利。 大部分上市公司对员工的股权激励，基本都是以直接授予 RSU（受限股票单元）的形式实现的。这里提到的 RSU，除了只能在规定的时间点卖出外，跟股民们从交易所买入的股票是一样的。但是，那些处于创业阶段，还未上市的公司，往往会用授予期权的方式来激励员工。 和直接授予股权比起来，授予期权有什么区别呢？ 两种方式的区别在于，“期权”并不是实实在在的股权，获得期权的员工不享受股权附带的任何权利。期权仅仅是一种合约，这个合约赋予持有人在某一特定时间段以固定价格购进或售出一种资产的权利。你行使这个权利的行为，叫做“行权”。 通俗点说，期权规定了一个购买股权的价格，你可以在某一时间段内用这个价格购买到股权。比如说，公司授予你了 1000 股期权，行权价格是每股 10 块，行权的时限是从授权日起的四年之内。那么，你就可以在未来四年内，花 10×1000=1 万块 把这些期权变成股权。所以，期权操作的重点是，你需要花钱来行权。 这意味着什么呢？一般来说，公司期权的价格是跟公司当前的估值挂钩的。如果公司的估值不涨，你手里的期权有意义吗？没有。因为你花 1 万块钱买到的股权还是只值 1 万块，没有得到任何收益。 但是，假设你们团队士气高涨，商业模式对路，四年后公司的估值翻了十倍，成功在港股上市。这个时候你行不行权呢？当然要行权了。你花 1 万块钱兑现了 1000 股股权，这1000 股股权值 100×1000=10 万块，你这一下就赚了 9 万块。 这就是公司使用期权激励的意义：它给了你跟公司一起成长的动力。如果公司估值不涨，你手里的期权就没有意义；如果公司以远高于你行权价的股价上市，你的期权将收到丰厚的回报。 所以，在谈 offer 的时候，如果你要入职的公司有股权激励，一定要搞清楚公司授予你的是股权还是期权。如果是期权，还要弄清楚行权价是多少。如果行权价过高，一定要评估一下这样的期权还有没有意义。这是避免踩坑的最基本操作。 ### 在职业规划中，如何更合理地追求股权收益？ 清楚了期权和股权的区别，我们就来谈一谈，在一个程序员的职业生涯中，如何更好地利用股权或期权来实现财富的增长。为了表述方便，我下面把期权和股权统称为股权。 具体来说，我有三个建议： 1. 一定要在具备了一定的技术财富后，再去追求股权的收益。 或者反过来说，我不建议你在职业生涯早期过多考虑股权的影响，而忽视了你积累技术财富的机会。因为在职业生涯早期，你的职场价值是非常低的，既没有太多选择公司的资历，也没有跟公司讨价还价的资本。 我给你举个例子：五年前刚毕业的小 A 看到了某头条的机会，以应届生的身份加入，但这时候的小 A 根本拿不到什么股权。因为只有达到资深工程师以上的级别，才能够拿到足够可观的股数。所以，刚毕业的小 A 最应该做的，是完成初期的技术财富积累，才能在五年后的今天把握住这些机会。 2. 如果你不是职场高端玩家，尽量不要尝试加入初创公司。 这时候你可能会说了：小 A 还是没赶上合适的时机，如果他在更早的时候加入某头条，成为头 100 个员工，那不是早就财富自由了？ 我想告诉你的是，这种做法的风险更大，不建议普通人尝试。我也参与了 2009 年到 2013年的移动互联网创业大潮，因此清楚地知道，那时的某头条不只一次曾处在死亡的边缘。这个公司能活到现在，并且发展壮大，还让你看到那么多员工实现了财富自由，幸存者偏差是一个非常重要的因素。 一定要清楚，初创企业是只适合高端玩家的“玩法”。如果你在行业内已经是个老兵了，不仅基本解决了个人和家庭的生存问题，还有了足够的技术财富和人脉财富，这时候就是你创业的好机会。反之，如果你现在只是个行业新人，除了精力旺盛什么都没有，就不应该用你积累财富的黄金时间去冒险。我知道，总有 1% 的人会成为幸运儿，但我们更可能是那 99% 的普通人。 3. 不要忽视上市公司的股权升值机会。 很多同学都有这样的认知：想靠股权提升个人财富，只能去创业公司。其实这是一个非常大的误区。事实上，上市公司可能是风险更小，收益也不低的选择。腾讯、小米，甚至是苹果这样的巨无霸，都有过股价 1 年翻倍，3 年翻 5 倍的时段。特别是最近 3 年，由于美股大盘的强劲，股价翻 10 倍的上市公司也并不罕见。 所以，如果你对一个行业很熟悉，可以先充分利用自己的行业知识，做好业内上市公司的调研。然后，通过加入一家上市公司来“炒股”。这显然是一个既能积攒大公司技术财富，又能从公司股权中获得收益的好机会。 ### 我们要规避哪些期权和股权上的陷阱？ 在处理股权时，一方面我们应该慎重地选择公司，尽量让自己未来的收益最大化；另一方面，也要牢记“防人之心不可无”，尽量去规避股权协议上的陷阱。关于这一点，我接下来会分小公司和大公司两种情况谈一谈。 对于小公司，我们首先要考虑的是股权协议的合法性问题。我身边的一些同学、同事，就遇到过不合规的股权协议带来的后续纠纷，甚至最后到了对簿公堂的地步。为了防止类似的情况发生在你身上，当你决定加入一家初创公司时，一定要避开这几个“陷阱”： * 仅以口头形式承诺期权，缺少书面的授权方案； * 在正式 offer 中不写明期权数量和授权细节； * 在你加入公司后，以各种理由不签署或者推迟签署书面的期权授予协议，不执行当初约定的授权方案。 只要上面的事情发生任何一项，就可以证明这家初创公司一定是一家不诚信的公司。即使某一次你侥幸避开了“坑”，也一定还有更多劳神费心的问题在等着你。对此，我唯一的建议就是尽早止损。你要做的是仔细地辨别，加入一家能够让你积累财富的公司，而不是在这些毫无价值的事情上浪费精力。 事实上，即使有书面的期权协议，某些初创公司仍然可以用一些复杂的持股方式把你“绕晕”。这就是我建议你谨慎选择加入初创公司的原因。如果你是一个职场新人，除非遇到一家真心实意吸引人才的初创公司，那我不建议你选择创业这条道路。这时候对你来说最重要的，是踏踏实实地积累技术财富。 如果你选择的是大公司，又是另一种情况了。一般来说，上市公司，或者融资到 C 轮之后的独角兽公司不会存在诚信的问题。那么我们应该关注什么呢？这种情况下，我们应该结合自身的规划，重点关注股权授予的细节。 举个例子来说，某一线互联网公司的授权计划是这样的：股票分四年授予，分别是第一年底 0%，第二年底 50%，第三年底 25%，第四年底 25%。但是，这家公司的工作压力非常大，两年内的离职率是 70%。这时候，你就要做一个选择了：是加入后的两年内全身心投入在工作上，还是干脆不加入？ 如果下定决心加入，你就得铆足了劲，尽全力取得成功，不要在两年内出局。但是，如果你接下来的两年内，有一些和全身心工作相冲突的人生规划，比如结婚生子、照顾老人，那么我建议你还是干脆不要加入。我们都知道鱼和熊掌不可兼得的道理，如果贸然加入，很可能会二者皆失。 再举一个例子：有些 C 轮之后的公司，期权价格已经非常高了，升值空间就很小。比如某智能设备的厂商，2015 年估值就高达 450 亿美元，但三年后它上市时并没有增值，那么它当初的期权价值就非常低。当然，很多公司上市前就会直接发放无买入成本的 RSU 来吸引人才，这样的公司当然是更值得加入的。 综合来说，加入一家大公司时，应该重点关注它的授权细节和这家公司的成长性，这样才能让自己的股权财富有更好的增值空间。 ### 拿到股权后应该怎么处理？ 如果你现在已经拿到了股权，也要注意对它的处理方式，如果处理不好，不仅无法让我们的财富增值，反而有造成巨大经济损失的风险。 对于股权的处理，我们应该考虑两个关键词：“税”和“风险分散”。 第一个关键词“税”非常重要。如果你所在的公司是在美股上市的，我来算算你要交多少税。 假设公司直接授予了你 RSU，2019 年公司给了你 1000 股，这时公司的股价是 50 美元，总价值 50000 美元。在授予你的那一刻，公司就会为你预扣个人所得税，个税税率根据你的收入水平来确定，大概是 20%-40% 之间。在这里，我们取 30%，也就是说你手上的股份价值 35000 美元。 经过两年的奋斗，2021 年，公司股价上涨了，从 50 美元涨到了 100 美元一股。这时，你想卖了这些股票去买房，按说股价翻倍，你的股票价值也应该从 35000 美元涨到了 70000美元。但是，你在卖出的时候，还要为盈利部分交资本增值税（long-term capital gain tax）。税率一般是 15% 左右，所以要交 35000×15%=5250 美元，最终你能拿到手的钱一共大约是 65000 美元。 这还是长期持有的情况，如果你在拿到股票后一年之内就想卖出呢？对不起，你交的资本所得税属于短期资本增值税，高达 35%，所以盈利的 35000 元要交 35000×35%=12250元，到手仅有 57750 元。 可以看到，原本可以价值 10 万美元的 1000 股股票，扣完各种税之后，到你手里要打折35% 到 45%。由于阶梯形的征税方案，对于那些收入非常高的同学来说，这个上限最高可达 50% 以上。 所以，在拿到股票后，只有在两个时间点卖出是比较合适的。一是刚授权的时候，你不用交资本增值税，可以把这些钱投资到其他地方或者用来消费；二是在授权一年后，短期资本增值税转换成了长期增值税，税率可以大幅降低。 第二个关键词是“风险分散”。要知道，你所在的公司一旦上市，你拥有的股票价值飞速上涨，往往会造成股票这一资产在你的总体资产中占比过大。认真学习过 03 讲 的同学一定记得，这就是一种典型的财富失衡状态，我们需要尽快进行财富的再平衡，防止单一资产的风险敞口过大。 拿我自己来说吧，每次公司授权股票给我后，我就会立马卖出一半，并按照我的长期资产配置组合进行重新分配，分散单一资产价值下跌的风险。当然，这里也是应用“支点投资法”的好地方：到底卖出多少公司股票，应该基于你主动的判断。作为公司的员工，没有人会比你更清楚公司的发展潜力，所以你可以给自己树立一个投资支点。如果你觉得公司发展好，就少卖出或者不卖出；如果前景不那么明朗，就多卖出股票。 而在你离职的时候，情况又变得不一样了。因为你不再拥有获得公司股权的机会，这时候保留相当一部分原公司股票就是更加明智的选择。这里，我们也可以用“风险分散”的思想来看这个问题：你离开了这个公司，就有丢失公司发展红利的风险，为了对冲这个风险，最好保留该公司的股票，让你的离职损失不那么高。 ### 小结 这一讲，我们聊了程序员群体特有的一项财富红利，期权和股权。可以说，股权处理得好，上可财富自由，下可丰衣足食。对于这个如此重要的财富项，我要再强调一下关于它的几个要点： 1. 股权是股东对公司享有的包括人身和财产权益的一种综合性权利。 2. 期权仅仅是一种合约，这个合约赋予持有人在某一特定时间段以固定价格购进或售出一种资产的权利。 3. 对于追求股权收益，我有三个建议：第一，要在具备了一定的技术财富后，再去追求股权的收益。第二，不是职场的高端玩家，尽量不要去尝试初创公司。第三，不要忽视上市公司的股权升值机会。 4. 要分两种情况规避股权陷阱：对于初创公司，一定要注意股权协议的合法性；对于上市公司，要注意股权协议的细节，和公司的成长性。 5. 拿到股权之后，在处理时要注意两点：第一，要注意税对最终收入的影响。第二，要用风险分散的思想去处理到手的股权。
《程序员的个人财富课》08｜职业规划：大公司VS小公司，怎样选择更有前途？
学完上一讲，你已经知道了如何选择一个有前景的职业方向。在大方向确定好之后，接下来的问题就是如何在这个方向上进行具体的职业发展规划了。 我想你一定听说过很多牛人的“职场升级”故事：工作 3 年升到 P7，5 年升到 P8，27 岁当经理，30 岁当总监......当然，我们身边肯定存在着这样的成功人士，但他们的成功只是运气使然呢，还是有什么规律可循？在职业规划这个关乎个人发展的重大问题上，到底有没有什么可行的方法论？怎样在大公司和小公司之间进行选择，才能让我们的职场收益最大化？今天，我们就来一一解决这些问题。 ### 用财富管理的思路去管理你的职业生涯 在解决具体的问题之前，我想先跟你聊一个根本性的问题：我们上班到底是为了什么？ 有的同学说了，我上班就是为了挣钱，哪个公司给的钱多，我就去哪。还有的同学说了，我上班就是要发挥更大的影响力，哪个公司出名，能让我影响到更多用户，我就去哪。 他们的回答都没错。《史记》中不也说，“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往”吗？作为普通人的我们，上班当然是为名为利，为了养家糊口。但这里我要说的是，名利也分短期利益和长期利益，挣钱也分挣快钱和挣慢钱。 一般来说，我们每个人都要在工作中度过至少 20 年的时光，因此我们要寻求的应该是整个职业生涯利益的最大化，而不仅仅是最近这一份工作利益的最大化。 机器学习领域的术语来解释，对于职业生涯，我们要优化的目标函数是 n年职业生涯利益的总和，而不是最近一年的职场收益。这样来看，看似棘手的职业规划问题，一下子转换成了一个财富管理的问题。那我们应该怎样管理我们的职场财富，让整个职业生涯的收益最大化呢？ 举一个简单的例子。小 C 是一名刚毕业的 985 学校硕士生。他可以去一家一线互联网公司做研发，年薪 30 万；也可以去一家特别缺人的中小型公司的相同岗位，年薪 40 万。如果你是小 C，你会如何选择呢？ 如果我们优化的是最近一年的收益，那么毫无疑问，肯定是选择去小公司拿高薪了。但如果我们考虑的是整个职业生涯的收益，大公司的履历就更有价值了。因为在大公司的技术积累本身就是一笔财富，不仅可以产生短期的收入，还能够产生复利。 你可能想问我：职场中的复利是怎么产生的？让我们先回到刚才的例子。假设小 C 选择了大公司，三年之后，成长为了一名高级工程师，不仅薪水逐年增长，而且积累了可观的技术财富。如果小 C 此时跳槽到中小公司，已经能做一名独当一面的技术组长了，很有可能拿到 60 万甚至更高的年薪。这就是职场财富的“复利价值”。 而中小公司的经验就没有这么强的财富效应了。假设小 C 选择了初始年薪更高的小公司，三年之后同样成为了高级工程师。这时小 C 如果想要换公司，要么继续横跳到其他中小公司，要么降级去大公司，可能年收入还不如在原来小公司的时候。 当然，这是一个非常简单的例子，包含的变量很少，只是用来说明职场财富管理思路的。事实上，影响一个人职业发展的因素有很多，绝不仅仅是公司的大和小那么简单。下面我就来讲一讲，作为一名程序员，典型的职场发展路径是怎样的。 ### 程序员典型的职场发展路径 图 2 描绘了程序员在大公司和中小公司的典型发展路径。 总体来看，无论是在大公司还是中小公司，一名初级工程师都要经历长时间的打怪升级，才能到达较高的职位。坚持在技术线发展的同学会成为架构师或者 Tech Lead，有管理能力的同学会成为技术经理。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/b4e39oJ9IjP1WMbM.webp" alt="程序员发展路线.png" width="100%" /> 在这里，我们要重点关注的是中小公司和大公司之间的职位对应关系。 先看从中小公司跳槽到大公司的情况。在工作的初级阶段（三年以内），中小公司的工程师还是有可能平级跳槽到大公司的。但是一旦到比较高的技术职位，比如技术专家或者架构师，从小公司到大公司的平级跳槽就基本不可能了。 出现这种现象的原因有两个：一方面是存在着人事管理方面的考虑。因为从中小公司空降到大公司的高级技术人员往往存在不能服众的问题。另一方面，中小公司的技术栈由于用户规模的原因，往往跟大公司有巨大的技术鸿沟，因此中小公司的架构师几乎不可能指导大公司的工程师工作。 中小公司的管理职位面临着同样的问题。如果你处在中小公司的管理岗位，直接跳槽到大公司担任管理职位的可能性非常小。如果希望加入大公司，往往需要重新从技术职位做起。 所以，如果你目前在中小公司，一定要好好考虑下一步的发展问题：是尝试进入大公司，寻求进一步的发展，还是继续在这家公司坚持？ 而从大公司跳槽到中小公司，可谓是一马平川。跳槽之后，不仅技术级别会上升，而且有可能直接从高级技术职位转型成经理职位。所以大公司程序员的选择面是远远宽于小公司的。 更重要的是，互联网行业发展到现在，已经形成了一套约定俗成、非常严格的公司职级对应体系。在招聘时，各大公司也有一些不可明说的“target company”范围。所以，**如果你希望在互联网这个行业长期发展，最可行也最保险的发展路径是加入大公司或者明星公司，不断积攒你的技术财富。** 说到这里，你可能会有一些质疑的想法：谁不知道大公司好呢？可是大公司不好进，升级又难，难道除了在这条路上挤破头，就没有别的办法吗？加入小公司真的一无是处吗？当然不是。中小公司也有它们特有的优势，因为规模小，发展的潜力大，所以加入发展前景良好的中小公司，就是我推荐的一条弯道超车的发展道路。 ### 跟随公司一起成长是职业发展的快车道 要想避开大公司激烈的竞争、艰难的升级道路，只有一条“快车道”可走：让你所在的中小公司成长为大公司或者明星公司。 虽然互联网的发展在日趋稳定，但是和其他传统行业相比，我们的机会还是多太多了。举个例子，2020 年 9 月，硅谷云数据仓库公司 Snowflake 上市，在 2018 年加入的硕士应届生获得的期权价值居然达到了 1400 万美元。 如果说这些应届生们的经历还存在很大的运气成分，说服力没那么强，那我们不如看下国内新一线公司的崛起过程，这可以更好地说明与公司一同成长的重要性。字节、快手、美团这些公司迅速发展壮大的同时，他们的员工也获得了巨大的成长机会。我在 Hulu 的众多前同事加入字节、快手之后，不管是股票收益还是带团队的能力，都有了质的飞跃。 我自己的选择也是类似的。2018 年，我在看到美国流媒体公司 Roku 的增长机会后，放弃了一些大公司的 offer，加入了 Roku 的推荐团队。这几年来，随着 Roku 的快速发展，我不仅在股票收益上获得了 10 倍的增长，而且所带团队的规模也翻了三倍，负责的业务范围更不是之前可以相比的。 当然，就像我们常说的那样，“富贵险中求”，加入中小公司就意味着较高的风险，但这些风险并不是难以避免的。如果你想尝试加入中小公司，我有三个建议，可以帮助你有效规避潜在的风险： 1. 尽量去 B 轮之后，已经有稳定商业模式的中小公司。如果不是核心创始人，最好不要加入初创公司，成功的概率过低。 2. 即使去中小公司，也要寻求不低于业界平均水平的薪资。你要清楚，一个靠谱创业公司的融资额，一定可以支撑起团队较高的薪资水平。如今，砸锅卖铁搞创业的时代已经过去了，如果现在还有公司只卖情怀不给钱，那只能说明这个公司本身就有问题。 3. 尽量去细分领域的头部中小公司，这样还可以保持技术上的先进性。有很多细分领域的“隐形独角兽”，其实有着比大公司还先进的技术栈。比如我之前所在的 Hulu 北京，在视频流媒体领域的技术积累就非常深厚，人员的素质也远超过大公司的平均水平。这样小而美的团队，毫无疑问是值得加入的。 ### 缺啥补啥，高端玩家看重的是职场体验 讲到这里，我想你已经对大公司和小公司的优势有了清晰的认识，对如何选择也有了自己的想法。这里，我结合刚才讲的内容，描绘出了三条我推荐的程序员职业发展道路，希望能给你一些新的思路。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/ctwj2rjIa0lhWfPj.webp" alt="程序员的三条职业发展道路.png" width="100%" /> 最上面的通道 1，我称为“大公司升级打怪”路线，适合名校背景，从小优秀到大的学霸们去尝试。在大公司积累一定的技术财富之后，无论是继续在大公司“升级打怪”，还是去小公司寻求更全面的发展，追求超额的公司发展收益，都是可行的。 中间的通道 2，我称为“小公司曲线救国”路线。这条路线适合刚开始由于教育背景等问题，没办法加入大公司的同学。如果你有一个大公司梦，那么不妨先加入相关行业的小公司积攒经验，再寻求合适的时机跳槽到大公司。需要注意的是，如果你选择这条道路，那么就不要在小公司花费过多的时间去升职，因为小公司的职级一般不被大公司完全认可。你更应该做的，是提升自己的能力，把小公司当作一个积攒领域经验的机会就好。 最下面的通道 3，我称为“小公司协同成长”路线。这条路线适用于愿意与公司一同发展的同学。如果你认定这家公司是有前景的，是值得你付出的，那么这条路线也许会产生超额的收益。但需要注意的是，选择这条道路的同学一定要时刻关注公司的发展状况，如果发现公司的发展赶不上你的预期，实现不了你当初的目标，那么可以随时切换到通道 2，及时止损。 其实，不管是大公司还是小公司，都有自己特有的优势。大公司成熟稳定，有名企光环；小公司发展变化快，有更多的可能性，可能会带来超额收益，还可能让你负责更大的业务。 在职场生涯的前 5 到 10 年完成技术积累后，一个成熟的职场人应该把路越走越宽，能够比较自由地选择接下来的道路，补足曾经没有的职场体验。这才是职场“高端玩家”的理想状态。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/0xI8bhIKmWRhAJIj.webp" alt="职场高端玩家关注的要素.png" width="100%" /> 这些高端玩家们关注的要素不同，所以职场追求也不一样。有些人厌倦了大公司的稳定，想去中小公司负责更大的业务范围；有些人觉得现在公司的技术栈不是业界最先进的，想去另一家公司追求更 cool、更先进的技术；有些人觉得现在负责的事情太无聊，想去一家新的公司追求从 0 到 1 的成就感；有些人认为现在公司的影响力太小，想去更大的公司，追求更大的业界影响力。 对于这些各种各样的追求，我全都非常赞成和支持。我一直觉得，理想和追求的多样化，才是避免内卷的终极方法。对此，我只有一个提醒：在职业生涯的前 5 到 10 年，作为一个初级玩家，你需要做的是踏踏实实地积累自己的技术财富，之后才能在坚实的根基上有更高的、更加理想化的追求。否则，这就不是高端玩家丰富职场体验，而是初级玩家的搏命之旅了。 ### 小结 今天，我讲了程序员进行职业规划的基本思路，分析了大公司和小公司的不同优势，以及如何根据自身的客观情况，去选择适合自己的职业发展路径。这一讲还有四个关键知识点，需要你再温习一下： 1. 要用财富管理的思路去管理你的职业生涯，寻求整个职业生涯的利益最大化，而不是最 近一份工作的利益最大化。 2. 在大公司的技术积累和职场经历是可以产生复利的职场财富。 3. 如果说程序员的发展有“捷径”，那么选择一家有前途的中小公司，并和公司一起成长，就是职业发展的快车道。 4. 在完成职业生涯前 5 到 10 年的技术财富积累后，可以去追求更高端的职场体验，把“业界影响力”“业务范围”“成就感”“技术先进性”作为更高的职场追求。
《程序员的个人财富课》 07｜职业方向：如何选择一个有前景的职业方向？
在财富双塔结构中，“个人发展塔”是不可或缺的两大支柱之一。对于程序员来说，我们自身的职业发展就是最值得挖掘的金矿。所以这一模块中，我会用五讲的内容给你讲一讲这些问题： * 如何规划我们的职业生涯？ * 如何在合适的时机离职跳槽？ * 如何管理公司给我们的股票和期权？ * 如何丰富我们的财富渠道，让我们的财富结构更加稳健？ 这几年来，一谈到个人发展，所有人都在说“选择大于努力”。在我看来，这句话虽然有一定道理，但也有很强的误导性。对于一个人的职场发展来说，有三件事同样重要，缺一不可，那就是“选择”、“坚持”和“努力”。 这一讲，我就先和你聊聊程序员职场发展中最重要的话题：如何选择一个有前景的职业方向，并用正确的方法“坚持”和“努力”，由此取得成功。 ### 从长期来看，一个好的职业方向是什么样的？ 熟悉我的同学都知道，我是一名算法工程师，并且在知乎、微信公众号和 GitHub 上都有很多关注者。这些程序员同行们最喜欢问我的，就是如何选择一个好的职业方向。可见大家有多关心这个话题。 之前我在 02 讲的思考题里，提到过转换职业方向的问题：最近这五年人工智能大热，算法工程师这一职位的薪资水平也水涨船高。于是，大量的在校生转向机器学习的方向，而已经工作三五年的研发工程师们宁愿从零开始，也要投身算法岗的竞争之中。那么，如此火热的算法工程师职位，算是一个好的职业方向吗？把这个问题延伸开来讲，**钱多的方向就是好的职业方向吗？** 对这个问题，我的回答可以总结为一句话：**一个职业方向好不好，可以从两个维度来判断：从长期来说，要看它的“高度”和“容量”；从短期来说，要看它的“供需关系”。** 和考虑一个职位的短期属性相比，我更建议你优先考虑它的长期属性，用十年以上的周期去规划自己的职业生涯。因此一个职业方向的“高度”和“容量”，就是我们应该关注的两个最关键要素。 这两个要素中，“高度”指的是这个职业方向上最牛的那批程序员能达到的职场高度，也就是我们常说的“职场天花板”。刚才我们说的算法工程师，只从年收入来说，国内可以达到 200 万人民币，美国可以达到 60 万美元（再往上属于凤毛麟角，不具备统计意义）。对于普通人来说，显然是足够高的天花板了。 同理，C++ 或者 Java 后端，Android 或者 iOS 的移动端，这些职业方向都具备很高的天花板，而且具备长期的稳定性，未来五年应该都不会有衰落的趋势。所以毫无疑问，它们都是高度足够高并且稳定，值得你去长期耕耘的领域。 相对而言，测试工程师、传统的硬件工程师，以及技术栈较老的前端工程师，这些方向的天花板就明显低很多。选择了这些方向，即使你再努力，也很有可能在收入和影响力方面比不上选择前面几个方向的同行。这也就是大家常说的“选择大于努力”。 第二个要素“容量”，指的是这个职业方向能够容纳的从业者的数量。上面提到的算法、后端、移动端等方向，它们的从业者容量都是非常大的，这就代表着整个相关行业是繁荣的，跳槽和选择的机会非常多，我们就容易把握住行业中新的发展机会。 但有些方向就差一些，比如前几年非常火的 Scala 工程师。虽然这个方向的收入天花板很高，但这几年的行业容量是稳中有降的。再比如算法岗中的一些方向，比如计算机视觉、语音识别，虽然个别岗位的高度也很高，但整个行业的容量和相关明星企业的兴衰有着密切的联系，波动非常大。从稳定性来说，这些方向就远比不上搜索、广告和推荐领域的算法岗。 **总之，一个好的职业方向，一定是高度很高，容量很大且稳定的方向。**如果你是应届生，或者刚工作几年的初级工程师，一定要好好审视一下自己目前的方向。如果当前的领域“高度”有限，“容量”也很低，长期来看你的职业道路就存在较大的风险。这种情况下，在职业生涯的早期换到一个有前景的赛道，就是非常值得去做的一件事。 ### 识时务者为俊杰：短期的供需关系同样重要 在看准了一些有长远发展前景的方向之后，这些方向的短期人才供需关系同样是影响我们选择的重要因素。《三国志》中有一句话“识时务者，在乎俊杰”，就是说要看清楚当前这个时代的趋势，才能成为出色的人物。 对于我们程序员来说，在选择职场方向的时候，同样要做到认清趋势，认清自己，避免死磕，这样才能做出最适合自己发展的决定。 我们来看看这张图片，图中是某脉 APP 总结的 2020 年 IT 领域各大岗位的简历投递和录用比例。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/PTrRqe0cNha4dGxi.webp" alt="招聘信息.png" width="100%" /> 我们看到，推荐算法工程师虽然是一个高度极高，容量也很大的方向，但是它的投录比居然达到了惊人的 43：1。而且我相信，有意愿去投推荐算法工程师岗位的同学，学历背景、实习经验都不会太差。那么，在这样一个客观背景下，你还要跳到这片红海中，去跟大量的高素质对手搏杀吗？ 这时你可能会说：如果我确实对推荐系统方向特别感兴趣呢？就只能忍痛放弃我喜欢的方向吗？其实也不是，你还可以选择其他跟推荐系统相关的岗位，比如同样很核心的数据挖掘工程师，或者后端开发工程师。 这些方向本身就有着足够的高度和容量，竞争程度也没有算法岗那么激烈。而且，在积攒了相关经验之后，未来转到推荐算法方向的 gap 也不会很大。综合来看，这是一个非常合适的选择。 我相信这门课的听众中，一定有非常厉害的同学，可以收割所有一线公司的 offer。那这种情况下当然不用做权衡，选择你最喜欢的、高度最高的方向就好了。但是，对于我们大部分普通人来说，在认清自己的定位之后，选一个长期发展空间够大，短期竞争又不会太激烈的方向才是最优的决定。 ### 选择后的坚持才是影响你收入的第一要素 在程序员的职业发展过程中，选择固然重要，但真正影响你收入的是选择后的“坚持”和“努力”。选择好的方向可以给你很大的发展空间，但达到预期高度就要靠你长期的积累了。 我一直很反对“单纯面向钱编程”的做法：算法岗收入多，就刷大量相关课程，恶补机器学习；Java 方向火，赚得多，就报培训班，参加集训营......这样做的人，也许可以靠短期的突击准备获得一个还不错的初级职位，但他们永远都只能在金字塔的底端徘徊，殊不知，金字塔的顶端才有最精彩的风景。 下面的图片展示了 Google 不同级别软件工程师的收入。L3 一般是硕士毕业应届生的级别，收入是 19.2 万美元，美国大部分一二线互联网公司的收入也基本在这个水平线上下。如果你没有决心和定力，过一两年就换方向、跳槽，那基本上你的收入也只能在这个线附近徘徊。 但是，如果你能在一个岗位深耕 5 年以上，升职到 L5 的级别，那你的收入就可以达到35.4 万美元。毫无疑问，这时你已经是领域内的专家了，如果跳槽去其他公司，收入只会更高。所以在一个有前景的方向上坚持努力，才是真正的利益最大化的选择。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/G3EwU0ErOOzTttV0.webp" alt="级别工资.png" width="100%" /> 我在极客时间开设了《深度学习推荐系统实战》这门课之后，有几位在 Java 后端方向工作了五年以上的老兵，也向我咨询了转方向的问题。有一个同学是这么说的： >“推荐系统这个方向太火了，收入也高，我想通过这门课的学习转到推荐系统算法岗方向。王老师，你有没有什么学习路径能帮助我成功转型？” 对于这个问题，我是这么回答的： >“你已经在 Java 后端工作了五年以上，肯定积累了大量 Java 开发的业务经验，以及JVM 调优、各种数据结构的优劣等等非常宝贵的领域知识。这时候，彻底放弃这个本身很有价值的方向肯定是一种损失。算法岗确实收入会高一些，但你要知道，在这个领域你是一个新人，和刚毕业的同学处于一个水平之上。而且，当前面试算法岗的应届生基本都是名校出身 + 名企实习这样的背景，你竞争起来还不一定有优势。我建议你结合自身的经验优势，补充领域知识，转到推荐、广告系统相关的后端岗位上去。这样不仅复用了自己五年以上的后端经验，而且能够如你所愿，转到推荐系统相关的方向，得到更大的发展空间。” 从财富管理的角度，贸然地抛弃 5 年的技术财富，显然是非常吃亏的一件事情。即使转方向，我们也要尽量去复用已经积累下来的技术财富，这样才能不断向更高的级别冲击。 你一定要清楚的是，当前互联网行业已经进入了存量竞争的时代。只要面试稍微高端一点的职位，就要面对非常激烈的竞争。现在，再也不是那个推导一下逻辑回归就能面上算法岗，背一下面试“八股文”就能面上研发岗的时代了。 所以“选择”后的“坚持”和“努力”就非常重要了。只要你当前所处领域的高度和容量是足够的，就要尽量沿着已有的方向往高处攀爬，这样你才能够持续积累专业领域的财富。 ### 什么时候选择转方向，如何转？ 我们刚才分析了为什么不要随意转换职业方向，这时你可能会问了：**难道转换职业方向就真的那么难吗？在什么情况下，我们应该毅然决然地换方向呢？** 我觉得在两种情况下，你可以坚定地选择新的职业方向。 **第一种是你对自己的毅力和决心非常有信心，清楚自己一定会在新方向坚持下来。** 对于这样的同学，我举双手支持你选择新的道路，因为你是一定会在新的方向上成功的。我之前带过的一位新人就是一个非常典型的例子。他是国内某 211 硕士毕业，做广告系统的非算法研发工作，但非常希望转做机器学习工程师。为此，他工作之余坚持学习英语，准备各类申请材料，最终申请到了 CMU 的相关硕士项目，现在在 Facebook 做机器学习工程师。 我相信如果你有这样的恒心和执行力，年龄、背景都不是关键问题，你一定会在新方向上成功。 **第二种，自己所在的方向已经进入了长期的下行通道。** 如果你发现，自己所处的职业方向已经处在了长期的下行通道上，就应该立刻为离开这个方向做准备。 一个典型的例子是从 2013 年开始的去 IOE 大潮。IOE 指的是 IBM 的小型机、Oracle 数据库和 EMC 存储设备。这三项基础设施曾经长期占据着中国互联网、金融、通信公司的核心位置，有大量高薪从业者。但是随着去 IOE 成为国家战略，我们就应该清楚，无论是从容量还是高度上说，这个方向都不会再现往日的辉煌了。这个时候，转方向就是 IOE 从业者们最应该做的事情。 类似的例子还有很多，比如曾经红极一时的 Flash 应用相关的工程师，塞班等非Android、iOS 的移动端工程师，传统的 J2EE 工程师等等。在新的技术潮流的冲击下，和“坚持”原来的方向相比，果断转换到更广阔的赛道显然是一个更为明智的选择。 如果这时你已经有了转换方向的想法，可能还想问我：在转方向的过程中，我到底要具体做些什么呢？我觉得可以分为三大步骤。 第一，下决心。按照我们刚才说的原则，从“短期”和“长期”两个维度，确定你未来希望从事的方向。 这里我要强调的是，你的决定一定要建立在充分的分析决策之上；而且，一旦做出这个决定，就不要轻易改变。你要清楚，开弓没有回头箭，在接下来至少一年的准备时间里，不要做任何的摇摆，所有的工作、学习行为都要围绕着转方向这个目标。 第二，定目标。在确定自己的目标方向后，至少提前一年去看目标职位的 JD（Job Description），列清我们的具体目标。你需要进行细致的规划，包括需要掌握的工具，需要了解的领域知识，需要准备的面试题等等。然后根据这些具体目标，有的放矢地去扫清转方向过程中的障碍。 第三，攒经验。你当前的工作、学习行为，都应该围绕着新的目标进行调整。比如你现在从事后端岗位，想转到推荐算法岗，那么可以看看现在公司内部有没有推荐系统相关的后端岗位，先跳到相关方向上来。再比如你是一名应届生，想从数学方向转到软件工程师方向，那么就应该马上着手去积攒项目经验，寻找相关的实习岗位。总之，要千方百计地向你的目标岗位靠近。 在这里我必须承认，转换自己的职业方向不是一件容易的事情。但是，与其在一个没有前景的方向上浪费时间，陷入“温水煮青蛙”的尴尬境地，不如搏一把，尽早跳到发展潜力更大的领域。如果你已经想清楚、做好规划，并愿意为自己的未来持续努力，我给你的只有鼓励和祝福。加油！ ### 小结 我在 05 讲中重点强调过，投资是讲逻辑的。其实放到选择职业方向、规划职业道路上，道理也是一样的。进行职业方向选择时，同样需要我们保持清晰的思路，用严谨的逻辑去分析当前的形势。 在这一讲的最后，我就把今天的要点重新梳理一遍，帮助你建立严谨的职业方向选择逻辑。 1. 有前的职业方向有两个特点，一是高度高，二是容量大。 2. 在具体找工作时，不仅要考虑长期发展，还要考虑短期供需关系的影响。 3. 选择后的坚持才是影响你收入的第一要素，因此不建议在没有规划的情况下频繁跳槽。 4. 只要满足这两个典型条件之一，就建议你转换职业方向：第一个是个人转方向的决心非常坚定，对自己非常有信心；第二个是当前职业方向进入了长期下行通道。 5. 转换职业方向，具体可以分为三个步骤：第一步，下决心，开弓没有回头箭；第二步，定目标，提前一年查目标岗位的 JD，确立详细的目标；第三步，攒经验，千方百计地向你的目标岗位靠近
《程序员的个人财富课》06｜不当韭菜：在财富管理的过程中摆正心态，知己知彼
今天这一讲是这门课第一个模块，财富框架篇的收尾。在接下来的三个模块里，我会基于已经搭好的框架，给你讲解具体的财富管理方法。在这之前，我们还剩一个重要的总体性问题没解决，那就是投资心态。 我在讲里就强调过，自信和淡定的投资心态，往往是投资过程中最重要的。那我们应该怎么摆正心态呢？我觉得完全可以用一个词来概括，那就是“知己知彼”，也就是对自己、投资标的和交易对手都有清晰的认知，只有这样才能避免成为被收割的“韭菜”。 这一讲，我们就来纠正一下普通投资者的常见投资误区，讲一讲如何在财富管理中认清自己，认清对手，并从自身优势出发赢得胜利。 ### 永远要记住，你只是一个普通人 我在开篇词中就提到过，这门课的目的是让你“做一个更好的、普通的自己”。事实上，投资者被割韭菜，往往不是因为“技不如人”，而在于无法接受自己只是一个普通人。 巴菲特的老师格雷厄姆，曾不只一次地向普通投资者们推荐购买“指数基金”，建议他们不要做各种“花式”的主动投资。这是因为，绝大多数的普通投资者都不具备高超的投资技巧和过人的天赋，被动地配置指数基金，往往就是保持财富与市场一同增值的最好办法。如果你过分自信地主动瞎操作，反而很可能被别有用心的人割韭菜。 所以，我们绝大多数人在投资前，都应该对自己说三句话： * 这辈子我不可能只靠投资就实现财富自由； * 我不可能是那个万中无一的幸运儿，刚开始投资就能稳定盈利； * 如果我在投资的时候随意操作，不讲投资逻辑，就算一时靠运气挣到了钱，也早晚会被亏光。 只要你清楚了这三点，我相信就算你什么都不做，只靠着合理的资产配置被动投资，就能超过市场上 50% 的投资者。 你也许对我的这种说法心怀疑虑，那就给你举个例子：2020 年，中国的 A 股全市场指数上涨了 23.7%，但中国股民的盈利比例有多少呢？51.9%。也就是说，将近一半的股民居然在大盘上涨了 23.7% 的情况下亏钱了。这不就是说明，即使你什么也不做，也能战胜全国 50% 的股民吗？进一步说，如果你能够遵循“永久组合”等被动的资产配置方案，战胜80% 的股民也不是什么难事。 如果你不满足于此，准备尝试主动投资来赚取更多收益，那“知己知彼”这一点对你来说就更为重要了。而要做到“知己”，就要跳出那些常见的投资误区，想清楚自己作为一名普通投资者的优势，摆正心态。你可能想问，具体有哪些常见误区呢？我们又该如何发挥自己的优势？别急，下面我就给你详细讲一讲。 ### 普通投资者的常见误区 **误区一：加入多个炒股群，盲从“炒股专家”或电视炒股节目的意见** 很多个人投资者喜欢听同事、专家的意见，加入很多炒股群、理财群，期望获取一些独家的信息和技巧。我们且不论这些意见到底有没有用，先从上一讲介绍的“支点投资法”出发，分析一下“听专家意见投资”的弊端。 在你跟随某位专家投资的时候，其实是默认这个专家的意见就是你的“投资支点”。也许这位专家的意见是对的，但是支点投资法要求你不断验证这个投资支点还存不存在，你不清楚专家作出这个决策时的内在逻辑，又如何去作出验证呢？ 而且，在支点投资法中，退出的条件是支点的崩塌。思考一下，你是听专家意见买入的，那么这位专家能够如此认真负责，专门通知你要退出了吗？ 退一步说，我们就假设这位专家确实很厉害，你买入和卖出都是跟他操作的，这就意味着你投资的唯一支点就是这位专家的意见。他管得了你一次投资，他能管你一辈子吗？他能时时刻刻地、毫无保留地把他所有的投资决策都分享给你吗？这显然是不现实的。 其实管理自己的个人财富，就像锻炼身体、抚养子女、学习知识一样，是人一生中最重要的体验之一，只可能通过你自己的思考和经验的积累来完成。任何依赖他人的想法，都是幼稚和不可持续的。对于专家的意见，我们应该持一种“拿来主义”的态度，重要的是吸收消化，转化成你自己做决策的能力。只有这样，你才能成为独立成熟的个人投资者。 **误区二：盲目自大，频繁短期操作** 在投资的初期，大部分人都有盲目自大的心态，我也不例外。2009 年我刚炒股的时候，运气比较好，赚了一些钱，我就认为自己非常厉害，天赋异禀，不再是一个普普通通的人了。在这种心态下，我开始进行频繁的短期操作，不操作就觉得手痒痒，感觉不这样就体现不出我的聪明才智。结果呢，我的收益率从最初的 10% 迅速下降，然后由正转负，最低时亏损到 30%。这一失败经历还让我阶段性地放弃了股票投资。 那怎么看待“频繁短期操作“这种做法呢？不谈过多操作带来的交易佣金上升问题，我们就来分析下，我们频繁短期操作时，面对的对手是谁。 一般来说，市场上做中高频交易并且能够盈利的人，几乎都是专业投资者：有依托强大投研团队的基金经理；有每天至少花 4 小时交易、5 小时复盘的私募交易员；还有全体成员都是名校毕业，国内外投资经验都异常丰富的量化投资团队。而我们作为一个普通投资者，把自己放在他们的对立面，真的有胜算吗？ 那专业投资者是怎么看待频繁短期操作的呢？我们的课程顾问李腾老师做过十几年的基金经理，他总结了两种可以靠频繁短线操作盈利的方式：一是通过高频交易模型，利用大数据、强大的算力、低延迟的交易系统以及交易所的返点实现；二是只交易自己特别熟悉的几只股票，并且有大量交易经验和超出常人的投资天赋。 我听完李腾说的这两种情况之后，很有自知之明地放弃了高频短期操作，因为我的时间、精力和拥有的资源都满足不了上面提到的两种情况。 有一句话说得好：“不要拿自己的业余爱好挑战别人的专业。”更何况在投资领域，这里的“别人”往往就是这个世界上最聪明的一群人。要记住，我们仅仅是普通投资者，不要主动把自己扮成韭菜，送到别人的“镰刀”下。 **误区三：谨小慎微，只敢把钱放银行存定期** 和过度自信、频繁操作的投资者相比，有的同学会陷入另一个极端：曾经因为炒股或者投P2P 亏过钱，就“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，什么投资都不敢做了。 其实，这样的行为同样是韭菜行为，只不过收割你的不是那些专业投资者，而是通货膨胀，是上涨的房价，是你错过的一个又一个投资机会。 一个人的财富永远都是相对的，别人的财富都按照 7% 的速度增长，而你的财富放在银行，按照 3% 的速度增长，这本身就是一种财富的缩水。举个例子：十年前，用 100 万能在北京海淀区买一套一居室，这十年中你把 100 万放在银行，现在成了 140 万，却只能在海淀区买一个厕所了。 我们建立财富双塔结构，是希望让你的财富飞轮越转越快，不是让你的财富越来越缩水的。把你的钱置换成优质的财富资源，再通过科学的方法进行主动配置，才能够实现财富的保值和增值。 以上就是个人投资者的三个常见误区。如果你当下还在被这三个误区困扰，那么非常不幸，你很有可能是金融市场中的一棵“韭菜”。 这时你可能会问：难道我作为一个普通投资者，就什么优势也没有，只能接受自己当韭菜的命运吗？当然不是。这种悲观的心态说明你还是没有正确认识自己。要记住，即使和专业的投资者相比，我们也有无法超越的优势。只要能认清自己的优势，并且充分发挥它们，你同样能在投资这场持久战中赢得胜利。 ### 和专业投资者相比，普通投资者的优势在哪？ **优势一：长钱优势** 个人投资者最大的优势就是长钱优势。这里的“长钱”，指的是可以长期不被挪动，只用于投资的资金。机构投资者使用的资金都是代理人的，而代理人在遇到较大的回撤时，对机构投资者的信任就会崩塌，产生大量的赎回行为。 李腾经常和我说，表面上看机构投资者的优势非常突出，其实他们也有很多的无奈。尽管机构投资者有来自顶级名校的团队成员，有丰富的投资经验，有体量大的资金，有取之不尽的投研资源，但是他们最大的无奈就是他们的钱不是长钱。一方面，什么时候卖出更多是由他们的客户决定的；另一方面，机构投资者还背负着巨大的短期业绩压力。所以，一些收益最丰厚的长期投资机会，机构投资者就只能忍痛舍弃。 相比而言，普通投资者的资金是自己的，如何投资全凭自己控制，是真正的长钱。理解了这一点，你就会意识到：在长期投资这条赛道上，机构投资者是有先天缺陷的。这就是普通投资者在长期投资这条赛道上“克敌制胜”的客观基础。 利用长钱优势，你可以在底部逐步买入一个被低估的投资标的，并耐心地长期持有。而世界上一流的投资机会，往往都需要长期的持有，只有具备真知灼见的个人投资者才有可能好好把握它。这是专业的机构投资者无法比拟的优势。 **优势二：专业信息优势** 对个人投资者而言，除了长期投资的机会，还有一些特殊赛道的机会，如果把握住了，是真有可能改变你的人生的。这种机遇只会出现在你最熟悉的，有认知优势的细分领域。这种对某个细分领域的认知优势，我称之为个人投资者的“专业信息优势”。 专业信息优势主要来自于我们长期从事的行业。因为是业内人士，所以有着领先于市场的认知，即使遇到自己解答不了的问题，也有可利用的资源去进一步求证。最关键的是，我们对自己所在的行业的判断更有信心，这样才能在长期投资中坚守信念。举一个最简单的例子：一位在特斯拉或者蔚来汽车上班的程序员，对于新能源汽车领域的认识，一定远远高于其他投资者，甚至高于专业的投资机构。这时，利用自己的专业知识，在法律允许的范围内，去投资领域内的关联公司股票，就是一种利用专业信息优势进行投资的理性行为。 关于利用专业信息优势进行投资的具体实例，我们会在后续的课程中深入讨论。在这里你只需要明白一点：弄清楚你对哪些领域的专业认知超过他人，然后利用这个信息优势投资。在你的专业赛道上获得成功的概率要远远高于其他的投资赛道。 **优势三：程序员优势** 最后一个优势，它完全属于我们程序员群体，我把它叫做“程序员优势”。毫不夸张地说，程序员是当今世界不断进步的推动者。借助于先进的工具和硬件设备，不断累积的商业大数据以及先进的算法模型，程序员们极大地改变了很多传统行业的运转效率。每一个传统行业被互联网赋能之后，都会发生翻天覆地的变化。 而投资，就是一项高度依赖信息的活动，需要持续地搜集和分析信息，不同的投资机构之间，PK 的就是信息搜集和分析的能力，而这两方面的能力都可以被先进的工具极大地赋能。熟悉这些先进工具的程序员们，必定拥有着领先于时代的优势。 在这里，作为一名程序员的你可能会有疑问：专业投资机构那么有钱，聘用一些优秀的程序员去提高它们团体数据分析、算法开发的能力不就行了，我们个人程序员还会有什么优势呢？ 其实不用这么悲观。大型投资机构的高管，他们一般是传统投资出身，并不熟悉现在互联网最先进的工具，以及很多最新的机器学习的知识。而一个人对于自己不熟悉的领域，有着本能的不信任，这样的不信任甚至是刻在公司基因中的。所以我可以自信地说，当时代发生变革的时候，推动社会进步的力量更可能来自于初创企业，甚至是程序员个人。 清楚了这一点，我们就应该知道：如果能够在投资过程中，发挥我们程序员的工具优势、模型优势，来构建一些量化的交易算法或者系统，是完全有可能在投资的过程中胜出的。 ### 在个人发展的过程中同样要摆正心态 上面我讲的三个误区和三大优势，全都是从投资理财的角度讲的。那么对财富双塔框架熟悉的同学一定会问了：个人发展的过程中，还需不需要考虑个人的优势劣势，做到知己知彼呢？答案当然是肯定的，在个人发展的过程中同样要摆正心态，避免被割韭菜。 这里的“割韭菜”是更加广义的，它指的是一切收割我们财富的行为。我在 02 讲给你搭建“个人发展”塔的时候曾经讲过，个人发展过程中的财富包括了你的专业技术能力、技术人脉、职场级别等等。如果有一家公司，它只会让你在工作中进行单调重复的劳动，而不会帮你提升技术，也不会让你在工作中结识更多技术超过你，综合素质优于你的同事，那么毫无疑问，你被公司“割韭菜”了。你不会从这家公司获得任何财富，拿到的仅仅是用你的重复劳动置换来的工资。 有的同学可能会说：我现在学会在公司“摸鱼”了，人生也基本“躺平”了。公司哪割得了我的韭菜？明明就是我在割公司韭菜啊！ 对此我想说的是，这样的同学很“聪明”，但却不够智慧。因为这样短期“割韭菜”的行为，是以损伤你的长期财富积累为代价的。我觉得对大部分普通人来说，提升自己的个人财富才是人生最可靠的保险。长期的“摸鱼”行为带来的一定是个人发展的停滞不前，如果公司健康发展也就罢了，一旦出现问题需要裁员，个人发展长期停滞的你根本不具备足够的职场财富，也就会被人才市场无情地抛弃。 所以，互相促进、互相成就才是公司和员工的健康关系。公司财富和个人职场财富也一定是同步提升的。这一点也不用我多说了，硅谷公司以及国内互联网公司的无数成功故事已经作了有力的证明。 那么到底如何去管理自己的职场财富，如何选对公司，选对方向，让个人价值快速提升呢？这里先卖个关子，我会在下一个模块“个人发展篇”和你好好谈这个问题。 ### 小结 到这里，今天这一讲就接近尾声了。你可以把它看作在学习具体的财富管理之前，正确认识自己，摆正心态的一个机会。这一讲的内容很多，但可以简单总结成一个出发点、三个误区、三个优势，以及一条补充观点。希望你再看一遍，加深印象。 * 一个出发点：任何投资理财的行动，都要以“你只是一个普通人”为出发点。 * 三个误区：在投资理财过程中，听信所谓投资专家的意见；期望通过频繁的短期操作来赚取更多的收益；因为惧怕投资亏损，只敢把钱放到银行。 * 三个优势：长钱优势、专业信息优势、程序员优势。 一条补充观点：程序员在个人发展的过程中同样要摆正心态。 到这里，我们就结束了“财富框架篇”的学习。我要再次强调，这一模块的内容非常重要。因为如果框架立不住，细节再丰满也仅仅是“不打地基就盖高楼”，盖得越高越危险。
《程序员的个人财富课》05｜支点投资法：主动投资是讲逻辑的！
你好，我是王喆。今天我想跟你讨论这个问题：在投资理财过程中，如何主动出击，赚取超额的收益？ 在前面的两讲，我们学习了资产配置的概念，还了解了几个易于操作、收益稳健的经典投资组合。合理的资产配置是我们“投资理财塔”的基石。只要你有足够的定力，就可以通过简单的资产配置策略，享受长期稳定的收益。 但有的同学可能会说：“我觉得永久组合 6.8% 的年化收益还是太低了。我想通过投资来赚到足够的钱，实现我财富自由的梦想。” 我首先要纠正的是，**长期稳定的 6.8% 的年化收益其实是一个非常优秀的收益率，**而能够不受诱惑，十几年如一日地坚持永久组合的配置，本身就是一件极难做到的事情。 至于“财富自由”，我想**只有在合理的资产配置基础上，依照非常严密的逻辑来进行主动投资，并长期进行投资实战训练，才有可能实现这个目标。**除此之外的任何“暴富”想法都是不切实际的。 那么这一讲，我就和你聊聊**如何主动出击，寻求超额的年化收益。** **投资公理：投资是讲逻辑的** 刚才我们提到，要想进行主动投资，就必须依照非常严密的投资逻辑。这就涉及到投资中的一个本质问题：**我们所有投资行为的出发点到底是什么？** 有的同学说：我最近投资比特币赚了不少钱，因为我一直跟着一个币圈大佬，他怎么投，我就怎么投。那么这位同学的出发点就是“跟投大牛”。 有的同学说：我最近又买了很多茅台的股票，因为我看茅台已经从最高点跌下来不少了，价格足够便宜。那这位同学的出发点是“抄底”。 还有同学说：我最近又买了不少 A 股的指数基金，因为我看 A 股大盘又开始上涨了。那他的出发点就是“追涨”。 这些同学的出发点都对不对呢？对，也不对。说对，是因为他们都能给自己的投资找到一个理由；说不对，是因为他们找到的理由都太过片面：一没有严格的数据和丰富的经验支撑，二没有严密的投资逻辑指导后续的投资行为。 其中，第二点是更加重要的。我在跟几位专业投资人交流时，也常聊到这点，对此我们达成了共识：投资行为的出发点有且只有一个，那就是“严谨的投资逻辑”。你可以把这句话看作投资领域的公理。 ### 个人情绪是所有投资者的“公敌” 在哲学领域，有一个非常重要的概念叫 EGO，即“自我”或“自我意识”。如果说按照严谨的逻辑进行投资是投资者必须遵循的公理，那么包含着大量个人情绪的 EGO 就是投资者的公敌。 具体来说，在投资中个人情绪会有什么样的消极影响呢？也许你没有太直观的感受，那我就举个例子。普通投资者常常会有和下面类似的投资行为。 2020 年下半年的时候，无论国内还是国外，关于新能源的投资都非常火热。特斯拉、蔚来汽车、理想汽车，它们的涨幅都在 10 倍以上。于是，很多人坐不住了，有人眼红，有人兴奋，有人后悔。在种种个人情绪的驱使下，大部分人都顾不上太多，想的只是一定要赶上新能源这趟车，于是纷纷打开券商 APP，抓紧下单买入。 我们先不说这样的投资能不能赚到钱，你的投资动机就已经注定了这笔投资是毫无价值的。赚钱了，只会驱使你在错误的路上越走越远，直到下一次亏钱；亏钱了，带给你实打实的损失，让你怀疑否定自己。我把这些由人类 EGO 触发的投资叫作“无效投资”。 再拿我身边人的投资行为举个例子。2021 年上半年，以比特币为代表的数字货币经历了一波急速上涨并大幅回调的行情。2021 年 1 月，我的一位同事在比特币 30000 美元附近的点位入场，他的本意是趁着上涨趋势赚一波“快钱”，然后快速退场。 这个出发点其实没有问题，跟着大趋势走，短线操作一波离场就好。但到了 3 月份，比特币上涨到 60000 美元附近时，他却推翻了自己的投资逻辑，转而去看好比特币的长期发展。他说，随着越来越多企业用比特币支付，比特币将迎来真正的牛市，所以选择继续加仓比特币。 还是那句话，我们先不管这样的投资能不能赚到钱，先看背后的投资动机。这样随意改变自己投资逻辑的行为，只可能有一个结果，那就是毫无逻辑的止盈和止损。也就是说，投资者根本不知道自己为什么赚到钱，或者亏了钱。我把这样的投资者称为“神经错乱”的投资者。 截止到 2021 年 6 月末，比特币已经跌回了 35000 美元，由于高位加仓的原因，这位同事的利润已经由正转负。这时候我们要担心的是，他会不会再次“神经错乱”，又不再看好比特币的长期价值，选择抛出了。在专业的投资者眼中，这样“神经错乱”的投资者是非常高价值的韭菜。 不管是由人类 EGO 触发的“无效投资”，还是随意改变投资逻辑的“神经错乱”行为，它们对于财富管理来说都毫无意义。甚至，这些行为都称不上是一次“主动出击”，顶多算是拿自己的钱扔了一回骰子，玩了一把还挺刺激的游戏。 那到底什么才是真正的“主动投资”呢？什么才是所谓的有逻辑的投资呢？下面我就跟你讲一种典型的有逻辑且可行的投资方法，支点投资法。 ### 支点投资法 支点投资法是我和李腾总结了十几年的投资经验后提出的，它不复杂，足够基础且实用。我建议你认真听一听下面的每一句话，因为支点投资法是我们这门课所有主动投资所遵循的投资框架。 **所谓“支点投资法”，就是要先为你所有的投资行为寻找一个逻辑支点，之后随着时间的推移，不断去验证这个支点还存不存在。一旦这个支点消失，就要毅然决然地选择结束这次投资行为。** 这里，我用图示的方式把支点投资法的要点描述了出来，你可以对照着这个流程图来听我的讲解。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/aLTOZe9d3YpVhrwz.webp" alt="支撑点方案.png" width="100%" /> 支点投资法主要分为三个阶段，分别是“建仓阶段”“验证阶段”和“退出阶段”。 “**建仓阶段**”的主要任务是寻找这次投资行为的逻辑支点，然后根据这个支点，触发相应的投资行为。 “**验证阶段**”则是要不断验证你的投资支点，如果支点的逻辑还成立，就持续持有当前投资标的；如果支撑投资支点的条件已经不存在了，那么就证明当初的投资行为已经没有支撑了，就要进入投资的退出阶段。 最后的“退出阶段”，需要的是你坚定的执行力，不管该次投资是盈利，还是亏损，只要投资支点不存在了，都应该坚定不移地退出。退出时如果你处于盈利状态，就是“止盈退出”，这次投资行为就是成功的。而如果处于亏损状态，就是“止损退出”，这次投资行为虽然失败了，但由于你清楚地知道亏损的理由是什么，这次投资过程就成为了提升投资水平的宝贵经验。 下面，我来举一个应用“支点投资法”的典型例子。2021 年初到 2021 年 6 月，我基于“美国疫情终将好转”的支点投资了美国航空（AAL），获得了 43.3% 的收益，这是一次典型的执行支点投资法的案例。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/uFq9PHjKGNg3sJ9S.webp" alt="投资美国航空的案例.png" width="100%" /> 大家都知道，新冠疫情的爆发对全球航空业的打击是致命的。从图中的股价走势可以看到，在美国新冠疫情于 2020 年 3 月全面爆发后，以“美国航空”（AAL）为代表的航空股从 28 块直接跌到了最低时的 10 块左右。之后由于美联储疯狂印钱，股价短暂回升，但仍未走出低谷。 时间到了 2021 年元旦前后，这时候我捕捉到了一个很适合作为投资支点的机会，那就是辉瑞、摩德纳，以及国内的国药等新冠疫苗陆续通过了临床三期测试，可能会在短期内上市。要知道这时候美国的疫情正处于最顶峰的时候，航空业也处于最低谷。那么随着疫苗的上市，疫情减弱，航空股能否重回疫情前的价格呢？ 我当时的判断是这样的：如果疫苗成功阻击疫情，那么航空股必然会有相应的反弹；如果疫苗效果不好，情况也不会比现在更糟，投资的损失也不会过大。那么基于这样的投资支点，我在 2021 年的元旦前后以 17.1 的价格买入美国航空。 时间来到 2021 年 6 月，美国疫苗覆盖率已经超过 60%，疫苗的效果也非常好，新增患者大幅下降，加州甚至已经宣布从 6 月 15 日开始，重启所有商业活动。因此，航空股的股价也像我当初估计的那样大幅上涨。 但是要注意的是，到现在为止，**当初的投资支点已经消失了，**因为美国航空的股价已经恢复到接近疫情前的价格，美国疫情的最糟糕时刻也已经过去，能够支撑航空股价格修复的支点已经不存在了。所以，我在 2021 年 6 月 3 日以 24.5 的价格卖出该支股票，这半年的收益率为 43.3%。 这是一次完整的应用支点投资法的投资行为。希望你能够对照支点投资法的流程图，理清我是怎样设立投资支点，验证投资支点，并最后止盈退出的。 当然，在具体的投资行为中，还有调研、选股、择时等诸多会影响投资结果的细节问题。但只要你在每次主动投资时都遵循支点投资法，就一定能不断丰富自己的经验，提高自己发现投资支点的能力。在投资之路上，只有方向正确，我们的所有努力才是有意义的，这就是我一再强调投资支点重要性的原因。 ### 止盈和止损的本质是什么？ 有了支点投资法的框架，我们就可以在这个基础上，很好地回答一个投资领域的关键问题：到底如何做止盈和止损？如果你认识不清这个问题，就永远无法真正把钱赚到自己的口袋里。因为你即使在一次两次投资中侥幸赚到了钱，也会因为没有合理的止盈止损体系，在未来的投资中凭实力把钱亏回去。 那么“止盈”和“止损”的本质到底是什么呢？表面看起来，这是投资中两种截然不同的结局，但它们其实在本质上是统一的。因为**无论是“止盈”还是“止损”，都在做同一件事，就是“退出”。**而“退出”的原因，有且只有一个，那就是你当初那个投资支点的崩塌。 在这里，我们再从三个不同的角度，用三句话来“翻译翻译”什么叫作“**投资支点的崩塌**”。 1. 为了进行一次主动投资，你首先要做的肯定是做出一个投资假设，来指导你的投资行为。在投资行为发生后，如果最初的这个投资假设已经不成立了，那么就应该选择退出，不管是止盈还是止损。 2. 在投资行为发生之前，你一定要有一个投资理由，或者说理论支撑。当这个支撑不存在的时候，就应该止盈或者止损。 3. 我们在投资开始时，其实总会为我们的投资找寻一个支点，你之后所有的行为都是建立在这个支点之上的。当这个支点消失的时候，你难道不应该退出重来吗？ 可以再翻出之前的支点投资法流程图看一看，我相信你会对止盈和止损的时间点有更好的把控。 ### 小结 今天这一讲，我们讨论了一个关键的问题：在默认的资产配置方案基础上，如果我们想主动追求超额收益，应该怎么做？答案就是支点投资法。支点投资法是我们这门课所有主动投资所遵循的投资框架，所以非常重要，我把相关的要点列在了下面，希望你能够牢记： 1. 永久组合 6.8% 的年化收益其实是一个非常优秀的收益率，想要通过主动投资获得超过它的收益率，并不是一件容易的事情； 2. 要想通过主动投资真正赚到钱，就必须遵照“严谨的投资逻辑”； 3. “逻辑”和“情绪”是一对严格对立的敌人，在投资过程中，一定要避免由情绪驱使的“无效投资”和“神经错乱”现象； 4. “支点投资法**”分为“建仓”“验证”“退出”**三个阶段。它的大致过程是：在投资行为发生之前，先寻找一个逻辑支点。之后，随着时间的推移，不断去验证这个支点还存不存在。一旦这个支点消失，就要毅然决然地选择结束这次投资行为； 5. **止盈和止损的本质是统一的，就是在投资支点崩塌之后的退出行为。**退出时盈利，则是止盈操作；退出时亏损，则是止损操作。
《程序员的个人财富课》04｜实战知识：有哪些收益稳健的经典资产配置组合？
你好，我是李腾，非常荣幸得到王喆的邀请，来分享一些我自己关于资产配置的思考。 先简单做个自我介绍吧。从清华大学数学系毕业之后，我从事了十年以上的量化投资和基金管理的工作，先后在国信证券和银华基金担任高级量化投资经理，参与负责过百亿级量化基金的投资管理。2021 年，我加入了金融科技公司璞元科技担任首席投资官，希望用更加科技和智能的手段，来帮助更多人践行科学投资。 提起资产配置，可以说是我的“老本行”了。今天，我就沿着王喆上一讲介绍“投资理财塔”的思路，跟你讲一讲那些收益稳健，同时对普通投资者来说又相对好操作的经典投资组合。 ### 最经典、极易操作的“股债组合” 我首先要介绍的是一个历史最悠久，操作极简单，但至今仍有很强实用价值的组合“股债组合”。 顾名思义，“股债组合”是指主要投资于“股票”和“债券”这两类资产的资产配置组合。其中，60/40 股债配置组合，即 60% 股票和 40% 债券的组合最为经典，它大约在50 年前就开始在美国流行，成为当时各投资顾问机构推荐给投资者的标准组合。 股债组合中，股票部分是这个组合产生长期收益的核心驱动力，而加入适当比例的债券资产，将显著降低组合整体的波动水平，让投资者承担的风险大幅减少。海外市场最著名的股债混合组合，就是我们刚刚提到的 60/40 股债组合。在国内，因为股票的波动率相对偏高，而债券的波动率相对偏低，所以我们针对国内投资标的的特点，调整为 40/60 股债组合，即 40% 的股票和 60% 的债券。 下面，我就来给大家切实地验证一下，从 2005 年到 2021 年，这十六年间 40/60 股债组合的收益率和波动率到底是怎样的。在这里，我使用沪深 300 指数代表股票资产，使用上证 5 年国债指数代表债券资产。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/j9QEjLJyxL1uQvUz.webp" alt="收益.png" width="100%" /> <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/IYXD7desp4cw7Hqk.webp" alt="收益率.png" width="100%" /> 从图 1 的股债组合净值走势图中，我们可以看出，绿色的股债配置组合的净值曲线虽然有波动，但比蓝色的纯股票资产曲线平滑了很多；同时，股债配置组合的长期收益又比纯债券资产高很多。所以，从直观上看，股债组合确实通过简单的资产配置策略，就把股票和债券的优势都占了。 这时候你可能会问了，有没有更加量化的指标来直接表示收益率和风险呢？当然是有的。我推荐你关注图 2 中的两个指标，年化收益和最大回撤。 年化收益很好理解，就是考察期上按复利计算的年均收益。最大回撤，指的是净值曲线中最大一次下跌的幅度，它是衡量一个投资标的风险特性的最重要指标。 简单的 40/60 股债配置组合，长期年化收益有 8.2%，已经接近纯股票 10.9% 的年化收益水平了。同时，它的最大回撤从纯股票的 72.3% 大幅降低到 34.1%。72.3% 的最大回撤是什么概念呢？如果你对自己的风险偏好没有明确的认知，只要问自己这样一个问题就够了：如果自己的资产下跌 7 成，晚上还能不能睡好觉？如果你觉得自己会像大多数人那样寝食难安，那 3 成最大回撤的股债组合肯定就更适合你。有的同学可能是风险极度厌恶型的投资者，觉得 3 成的损失都不太能承受，那么有没有风险更可控的资产配置方案呢？其实是有的。下面我要介绍的风险平价组合，就是一种以组合风险为出发点来设计的方案。 ### 风险更加可控的“风险平价组合” 风险平价组合是由波士顿磐安资产管理公司的钱恩平博士提出的，这个组合的设计思路，是让每类资产对组合整体风险的影响大致相等。 拿上面讲到的 40/60 股债组合来说，股票资产对这个组合整体风险的影响远远大于债券，这就让这个组合的风险跟股票过于强相关了，不利于通过分散风险来增强整个组合的稳定性。要避免这个问题，就要调整资产配比，让股票和债券对股债组合的风险贡献一致。这就是风险平价组合的基本思想。 那具体怎么做呢？我想主要分三步： 第一步，罗列出一系列你想要投资的资产类别。 第二步，计算这些资产类别指数的历史波动率，也就是年度收益的波动水平。 第三步，用这些波动率的倒数作为权重来构建组合。 代表股票资产的沪深 300 指数，长期波动率大致是 20%；代表债券资产的上证 5 年国债指数，波动率大致是 2%。它们波动率的倒数比值大致是 1:10，这样就得出了我们构建组合的权重。 接下来我们看一个回测实例。回测是对一种投资策略在历史数据上的复盘，相当于用历史数据检验策略的实战效果，在量化策略的研发中是一种最常用的手段，类似于软件开发的测试环节。 我们大致按照 10% 股票和 90% 债券的权重，在 2005 年初开始建仓这组股债风险平价组合，之后每季度再平衡一次，也就是按照当时的资产价格重新把股债的比例调整到 1:9。我们可以得到如下的回测结果： <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/bgbYnZbJMN1brOHq.webp" alt="低收益率.png" width="100%" /> <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/o2qDn6U9tGaKqQlr.webp" alt="低收益.png" width="100%" /> 在这里，你可以比较下前面的图 1、图 2，可以看到，风险平价组合与前面的股债组合相比，最大回撤大幅下降，只有 6%。我想，这样稳定的组合一定可以让你睡好觉了吧。当然，作为降低风险的代价，它的年化收益也下降到了 5.3%。但如果你能坚持这样的投资组合，保持收益率的稳定，长期的复利也能够显著提升你 15 年后的财富水平。 风险平价组合的背后逻辑是分散风险，让组合整体的收益来源多样化，这样就能够相对安全地穿越各种不利的市场情况。当然，加入越多的投资标的，组合的风险就越分散，组合整体的收益就越稳定，这是需要一定的调研和计算能力的。 讲到这里，有的同学可能又有疑问了，我猜肯定有人想说：李老师，我们这些程序员都是业余选手，不懂也不会算波动率，而且也不想在资产配置上投入太多精力。能不能直接给我个“标准答案”，可以啥都不用多想，一直闭眼投的那种？ 这听起来挺悬的，也许你自己都要质疑了：还有这么好的事？天下哪有免费的午餐？但是你别说，还真有，就是王喆上一讲提到过的永久组合。我下面就详细地分析一下永久组合设计的理念和它的收益表现。 ### 可以盲投一辈子的“永久组合” 我们在上一讲也提到过，永久组合的设计初衷是希望构建一个能够终生持有的资产配置组合，通俗点说呢，就是一辈子闭着眼投不用管的配置组合。 要设计这样一个组合，它包含的所有投资标的都应该具有长期的生命力，不能说 5 年、10年之后就从市场上消失了。而且，组合权重的确定应该非常简单，不需要做什么数据统计或者信息搜集工作，这样才能“永久”。 于是，上世纪 80 年代，美国的专业投资人哈利·布朗就提出了永久组合，它以相等的权重，配置于四类非常常规并且“永久”的资产：25% 的股票、25% 的国债、25% 的黄金和 25% 的现金。股票和国债，我们在介绍股债组合的时候都熟悉了，新加入的黄金则是一把对抗通货膨胀的“利器”，而现金可以最大程度上削弱风险，并留出流动资金。 接下来，我们通过回测看看永久组合在中国市场的实际效果。 这里还是用沪深 300 指数代表股票资产，上证 5 年国债指数代表债券资产，黄金资产则用黄金期货指数来代表，现金资产呢，我们使用货币基金。按这四种资产各 25% 的权重在2005 年初建仓，之后每季度再平衡一次，得到如下的回测结果： <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/BA8j89xR3XCHsos5.webp" alt="永久组合收益率折线图.png" width="100%" /> <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/gB61kMPFIyKdGWZT.webp" alt="永久组合收益率指标.png" width="100%" /> 你可以看到，永久组合的长期年化收益达到了 7.6%，而且相比股债组合的 34.1%，最大回撤降低到了 27.3%。更重要的是，永久组合的稳定性已经在超长历史跨度中，得到了反复的验证。 我们再看下永久组合在美国市场的效果，你会更明显地感受到这个组合的优势。由于美国金融市场的稳定性更好，永久组合在长达 45 年跨度中的表现是，收益率 8.15%，最大回撤仅 12.42%，这充分证明了它稳定性和持久性的特点。这里，我引用了新全球资产配置的徐杨老师关于资产配置组合超长期业绩的数据 到目前为止，我介绍的组合都是侧重于大类资产投资的，风险较低，收益较稳定。那我们能不能通过投入更多的调研时间，让我们的组合收益更高呢？答案当然是肯定的。如果你有更强的投研能力，更多的精力，我们是可以达成更高的收益率的。关于这一点，接下来我向你介绍一下“耶鲁组合”，看看你能不能从中汲取一些经验。 ### 标的丰富、业绩卓越的“耶鲁组合” “耶鲁组合”在机构投资者中非常出名，它是由美国耶鲁大学捐赠基金会管理的，负责人是大卫·史文森。在他管理该基金的三十五年间，基金规模从 13 亿美元增长至 312 亿美元，获得了远高于市场平均水平的长期收益。 耶鲁组合的基本构建思路是：**要尽量多地引入有坚实盈利逻辑的资产类别。**例如，这个组合重配了当时其他捐赠基金都不敢配置的对冲基金、股权基金、风险投资等资产。这些当时的新兴资产，确实是创造了经济价值，我们只要能设法鉴别出其中的优质资产，就可以相对安全地分享它们成长过程中带来的的巨大收益。而且，因为当时其他机构不敢配置这些新兴资产，这些资产当时的价格都比较便宜。耶鲁基金因此获得了长期卓越的业绩。 对于我们普通人来说，耶鲁组合似乎很难复制，因为像对冲基金、股权、风投等资产，普通人很难接触到，也很难进行鉴别。但也不必望洋兴叹，我们仍然可以在力所能及的范围内复制它的基本思想：**尽量扩充和优化自己的资产类别，增加收益来源。** 举个例子，针对上面我们刚刚学习的股债组合，可以做这样的优化： * 引入美股资产。因为相比 A 股，美股在更长的时间区间内有更加稳健的表现； * 将代表 A 股大盘指数的沪深 300 指数基金替换为主动股票型基金。主动股票型基金主要由更加专业的基金经理管理。因为 A 股现阶段散户比例仍然较大，因此专业投资者凭借信息和技术优势，有更丰厚的超额收益空间。 接下来我再给你演练下具体的实际操作。我们用“万得 - 普通股票型基金指数”代表中国的主动股票型基金资产，使用“标普 500 人民币指数”代表美国股票资产，使用上证 5 年国债指数代表债券资产。按 30% 中国主动股基，10% 美国股票资产和 60% 债券的权重在2005 年初建仓，之后每季度再平衡一次，得到下面两张图片中显示的回测结果： <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/kixOul2wIi5DKZS8.webp" alt="耶鲁组合曲线.png" width="100%" /> <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/cgnWtmeql2CYJVqm.webp" alt="耶鲁组合曲线率.png" width="100%" /> 从业绩指标表可以看出，我们创建的类“耶鲁组合”，仅利用 23.1% 的最大回撤就获得了 非常有吸引力的 9.4% 的长期年化收益，在风险和收益两个维度都击败了 40/60 股债组 合。我们仅仅是做了一些大类资产的简单筛选和回测，就可以享用到低风险、高回报的组 合收益，**这就是资产配置带来的免费午餐！** 如果把这个组合跟单一资产相比，它的优势会更加明显。例如，和代表股票的沪深 300 相比：耶鲁组合用了不到三成的最大回撤（23% vs 72%），换来了约九成的收益（9.4% vs10.9%），大幅度提升了投资的性价比。你看，是不是可以说得上“物美价廉”了？ ### 小结 到这里，我们的这一讲就接近尾声了。为了方便你对比这一讲提到的所有组合，我把它们的业绩指标全部总结到了下面的表格里。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/YJOhX3WKyJQguAa3.webp" alt="各组合收益.png" width="100%" /> 可以看出，四种经典资产配置组合中的任何一种，相对于单个资产来说夏普率都有显著提升，明显改善了风险收益特征。也就是说，用远远小于单一资产的回撤水平，获得了跟单一资产中收益最高的股票资产接近的长期年化收益。 事实上，在财富管理的过程中，**学会应用资产配置的思想，比选择具体的组合方案重要得多。**即便你使用的不是这一讲提到的四种经典配置方案，只要投资者将一些相关性较低的资产类别进行组合，并用一个较为均衡的权重来分配，分散化的投资就可以大幅降低你的财富风险，让你的收益率更加稳健。
《程序员的个人财富课》 03｜理财金字塔：如何建立稳固的投资理财结构？
如果说“个人发展塔”是我们财富的第一桶金，是产生现金流的基石，那么“投资理财塔”就是我们财富的“聚宝盆”和“放大器”。在我的观念中，**有两件事情是值得做一辈子的，一是在自己的专业方向上精益求精，二是持续提高自己投资理财的能力。**只有这样，我们才能让自己的家庭财富，以及它带来的幸福感最大化。 但是，在我和很多同行交流的过程中，我发现了一个问题：跟他们深厚的专业知识比起来，大部分人对于投资理财的认识往往是非常肤浅，甚至是错误的。那么这一讲，我就先从顶层架构上谈一谈，如何**构建我们的投资理财塔，让它像金字塔一样安全稳固。** ### 找“砖块”：这个世界上到底有哪些投资标的？ 想造一座金字塔，我们第一步要干什么？肯定是去找造塔的材料。在一座理财金字塔中，最基本的砖块就是一个个独立的“投资标的”。 这里出现了一个专业词汇“**标的**”，我们今后还会多次用到它。它指的就是我们投资理财过程中的投资目标，比如股市中一支具体的股票，房地产市场中的一套商品房。 接下来，我就从整体上给你介绍下所有的投资标的。你可能觉得会有很多，其实我们用四个类别就能概括所有具体的投资标的了。具体有这四大类： * 固收类投资标的 * 股票类投资标的 * 实物类投资标的 * 新兴投资标的 固收类投资标的，指的是预期收益率固定，或者波动较小的投资标的。最典型的就是国债、企业债等各类债券。此外，还有一些保险、银行理财产品。它们的特点就是风险相对较小，收益率相对较低但稳定。 股票类投资标的，指的是 A 股、美股、港股等各大证券市场的股票。这是我们普通投资者讨论最多的投资标的，你身边应该也有不少人期望通过“炒股”来实现财富自由，它的特点你肯定也比较清楚了，就是波动大、收益高、风险高。 实物类投资标的，最典型的代表就是房产。买房是我们每个人都绕不开的话题，也是和家庭、人生密切相关的重大投资。所以，房产往往是对我们普通人来说最重要的实物类投资标的。广义来说，实物类投资标的还包括原油、铁矿石等大宗商品，以及黄金白银、艺术收藏等等。这一类投资标的，总体特点是投资金额较大，流动性较差。 最后一类是新兴投资标的。当前最典型的新兴投资标的就是数字货币。由于数字货币这个概念本身就源于技术圈，相关的区块链、GPU 挖矿等话题又是程序员们非常感兴趣的领域，所以数字货币的投资在程序员圈也非常火热。它的特点是未来不确定性强，收益和波动都极大。 这四大类投资标的还可以具体往下细分：每一类投资标的都有内部子类，每一个子类中又有很多具体的投资标的。这样，就可以组成一个从大类到小类，由高层级到低层级排列的投资标的金字塔。具体你可以看下图 1 的左半部分。 图 1 右半部分的金字塔，是与左半部分中各层级投资标的对应的投资方法，这就是我在前面一直提到的“投资理财金字塔”。 我们在对家庭资产进行配置时，往往就是遵循这种金字塔式的配置方法： * 首先，在自己的理财观，也就是顶层投资逻辑的指导下，先做家庭资产的顶层配置，确定上述四大类投资标的的配置比例。 * 然后，根据对每类资产的了解程度，做资产项内部的进一步优化；最后，落实到每一次具体的投资操作上。 这种自顶向下的投资方法，我把它称为“**层级迭代式投资法**”。  ### 我需要了解所有的投资标的吗？ 面对这样一座复杂的投资标的金字塔，你可能一时有点懵，因为看上去要掌握的东西实在是太多了。我们真的需要了解所有的投资标的吗？ 其实是不用的。研究投资标的时，我们只要遵循这个原则就够了：要尽可能地熟悉全部四大类投资标的的特点，然后根据自己的兴趣和擅长的领域，有针对性地深入研究具体的投资标的。 这其实和我们程序员进行系统设计是一个道理：如果你想让你的系统性能很优秀，就要统筹设计系统中的各个模块。只要缺少了一个模块，就可能影响整个系统的稳定性和运行效率。但是，一个人不可能成为所有模块的专家，所以我们只要能在统筹全局的同时，深入一个或几个点，就足够了。 要熟悉四大类投资标的，听上去还是一个艰巨的任务，别害怕，只要使用下面三个方法，你就不难掌握各个大类标的的基本投资方法： ### 方法一：趁早开始。 我在第一讲中就提到过，要让自己的财富飞轮早点转起来，越早越好。熟悉各个投资标的也是一样，你熟悉得越早，就可以越早享受它带来的好处。 ### 方法二：设置观察仓。 设置观察仓，就是指把少量的、无关痛痒的钱投入到你想要了解的投资标的上。这部分钱会自然而然地吸引你的注意力，让你去观察这个标的的风险和收益特性，在做到知己知彼后，你就可以再做进一步的投资。 这个方法我自己屡试不爽，既能快速熟悉不同标的的特点，又不用承受太大的投资损失。所以，我建议你在进入任何一个新的投资领域时，都先采用这个方法，快速学习的同时又不会伤筋动骨。 ### 方法三：结合兴趣，有重点地学习。 这一点前面也提到了。我鼓励你去多了解各类投资标的的特性，并不是要你了解所有细分的投资标的，事实上也没有人可以做到这一点。你要做的，是结合自己的兴趣，进行有重点的学习。 还是拿我自己的经历给大家举例子：我对固收类、股票类、实物类、新兴类这四大类投资标的都有研究，分别是从银行理财产品、科技股、买房和比特币入手的。在广度上，对大类投资标的有一个的正确的认知，同时对自己感兴趣的点有较深入的研究，这才是正确的学习方向。 在这里，我要再次强调一下全面了解四大类投资标的的重要性：这四大类投资标的，都有自己的宏观周期性规律。对我们普通投资者来说，利用这些宏观规律赚钱，远比钻进一个点，做非常狭窄的投资研究要简单。 这里可以总结一句我的投资心得：深度的钻研，应该在广度的 low hanging fruit 都已摘完的前提下进行。这一点，对平衡我们的时间投入和投资回报来说非常重要。 ### 打地基：资产配置的经典组合 我相信所有接触过投资理财的同学都听过一句话，“鸡蛋不能放在一个篮子里”。这句话听上去简单，却是现代投资组合理论的核心思想。 现代投资组合理论是由诺贝尔经济学奖获得者马科维茨在 1952 年提出的，它的影响力一直持续至今。可以说，这个理论是我们构建一个稳健的资产配置体系的基石。 如果说不同类别的投资标的，是构成我们投资理财塔的材料，那现在我们已经收集了足够的“砖块”，可以运用合理的资产配置方式，给我们的“投资理财塔”打地基了。即使我们一点理财知识都不知道，只要把这个地基打好，就能获得非常理想的投资收益。 在这里，我就介绍一种财富管理行业中非常著名的资产配置方案，**永久组合。** 永久组合”是 1973 年由美国专业投资人哈利·布朗提出的。顾名思义，他提出这个组合的初衷就是让投资人只要“永远”保持这个组合比例，就能获得不错的稳定收益。 这个组合非常简单，用一句话就能说清楚它的配置方案，即“25% 美国标普 500 指数基金，25% 的美国十年期国债指数基金，25% 的黄金指数基金，25% 货币基金”。 当然，中国市场的具体投资标的肯定是不同的，把这个方案套用到中国市场就是“25% 沪深 300 指数基金，25% 的五年期中国国债，25% 的黄金指数基金，25% 货币基金”。 显而易见，永久组合就是把你的财富一切四分，平均地投资到股市、债券、黄金和货基这四种资产类别上去。那么这个组合的收益是多少呢？我们看看下面的表格： <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/HVchHNhAAYemTnFK.webp" alt="永久组合收益率.png" width="100%" /> 你可以看到，从 2002 年初到 2020 年末，这将近 20 年中，只要你坚持使用永久组合，就算什么都不用改变，无论在中国还是美国，你都能获得 6.8% 的年化收益。 只要你稍微有一点理财经验，你就知道这个年化收益不仅远高于货币基金 3% 左右的年化收益，还远高于市面上任何一款银行理财产品的年化收益。更重要的是，永久组合在中美市场的最大回撤仅有 27.2% 和 15.9%，又远低于 A 股 50% 以上的最大回撤，风险小很多。 正因为这样，如果你是一个财富管理的新手，只要遵循这些经过时间充分验证的资产配置方案来配置你的财富，就可以获得稳定且可观的财富收益。 当然，资产配置的经典组合远不止永久组合一种。我会在下一讲中，邀请我们的投资顾问李腾，给你详细讲解几种经典的投资组合方案。 ### 资产配置失衡，如何做到“资产再平衡”？ 关于资产配置，我还想提醒你一件重要的事：**要时刻关注自己的资产配置是不是平衡。** 需要特别强调的是，这里的资产不仅限于我们的投资闲钱，还应该把自己的房产，甚至是包括父母、配偶在内的整个家庭的资产都考虑进来。如果这个大家庭的资产严重偏向某一单项资产，那么就存在资产配置失衡的问题，你的“投资理财塔”就是不稳固的。 举个例子来说，我是在 2017 年第一次系统性梳理自己整个大家庭的资产的。我发现了一个非常严重的问题：我们夫妻二人以及双方的父母组成的大家庭，家庭资产严重偏向房产，占比居然达到了 90% 以上。而且，由于中国人安土重迁的观念，这其实是中国家庭普遍存在的现象。 站在 2017 年这个时间点上，我们且不论房价未来会怎样，单就这个家庭的资产配置而言，房产的占比显然已经过高了。这样的严重失衡状态，可能会带来两个后果： * 单一资产的风险敞口过大。房地产市场的波动将严重影响整个家庭的资产价值。 * 房产占用了过多的资金，这会导致我丧失其他领域的很多投资机会。我通俗地称其为miss value。 既然意识到了问题，我们就要去解决，解决办法就是“资产的再平衡”，也就是把你的资产配置从失衡的状态纠正回来。 于是，我从 2017 年起，主要采取了两个措施： 首先，我把自己小家庭的收入，以及我父母的收入，全部配置到了股票类和固收类资产上去。在这个基础上，考虑到自己的风险偏好，我把自己的收入全部配置到了股票类资产上，父母的收入，则以 40% 和 60% 的比例配置到股票类和固收类资产中去。 其次，我直接进行了投资大类的置换。我对中国房地产的基本判断是，认为中国房地产市场将进入一个长期稳定，房价只可能出现小幅上升的阶段。于是，我在 2018 年卖掉了一套小的投资房，把还完房贷后的剩余资金以接近永久组合的比例投资到了其他投资大类中。 经过这一系列的调整，我整个大家庭的资产配置状态变得更加健康，抗风险能力也更强了。下面的图片，就显示了我从 2017 年到现在的资产再平衡过程。 <img src="https://pic.code-nav.cn/post_picture/1688022738838552578/h5kcn8t9HglLhtA9.webp" alt="资产平衡.png" width="100%" /> 诚然，我们每个人、每个家庭都有不同的资产配置状况，我的做法不可能适合所有的人。但问题的关键就在于，你是否有资产配置的概念，以及切实执行资产配置理念的行动力。 如果你从来没有认认真真地梳理过自己的家庭资产情况，那么你的“投资理财塔”一定是根基不稳、风雨飘摇的。所以，在总结这一讲之前，我要给你留一个小任务：拿一张纸，或者打开一个文档，花半个小时的时间，列出你所有的家庭资产。然后，看看它们是不是有严重失衡的情况。如果有，想一想自己接下来应该怎么做。 ### 小结 今天我详细介绍了财富双塔中的另一座塔，“投资理财塔”的搭建和管理方法。这一讲的关键点非常多，但却异常重要，我把最关键的五点列在了下面，你一定要再看一遍： 点非常多，但却异常重要，我把最关键的五点列在了下面，你一定要再看一遍： 1. 要尽力了解所有的投资标的大类，设置观察仓就是很好的了解新标的的方法。 2. 在做资产配置时，要遵循层级迭代式投资法，自顶向下地规划你的投资行为。 3. 记住永久组合的投资比例：25% 股票，25% 债券，25% 黄金，25% 货基。 4. 要时刻关注自己的大类资产是否存在失衡的情况，如果有，就要制定切实的计划去进行资产再平衡。